“3·21”江苏响水特大爆炸事故持续影响，化工园区整治力度不断加码，新冠肺炎疫情席卷全球……2019年至今，国内国际“黑天鹅”事件频出，化工行业跌宕起伏，尽管如此，农药行业在压力中仍保持相对稳健。根据中国石油和化学工业联合会发布的《2019年行业经济运行报告》，在化学工业效益低位运行的背景下，农药行业仍相对稳定。其中，农药制造营业收入保持增长，利润保持持平，全年农药原药产量同比增长1.4%。

　　22家农药相关上市公司公布的2019年年报中，15家营收同比增长，但在归母净利润仅有8家同比上涨。26家农药相关上市公司2020年一季报中， 11家企业营收同比增长，营收和净利润同比双增的有8家。

　　上市公司业绩往往是行业发展情况的晴雨表。农药上市公司的盈利承压也反映出农药行业在报告期受到了一定程度的影响，尤其是成本上升造成了盈利能力的下降。综合看，非正常停产、销量下降、运输和营销成本增加等因素，是致使营收或归母净利润下滑的主要原因。

　　投资加码 产能扩张

　　2019年以来，安全、环保压力增加，导致农药原药价格起伏不定，紧俏产品价格剧烈变动。以烟嘧磺隆原药为例，2019年4~6月上旬，由于供不应求，价格持续涨至38万元/吨，涨幅达到30%左右。除了价格变动，在特殊时期更是一货难求，这给生产型农药企业，尤其是制剂生产型企业的供应链造成了巨大压力。

　　也因此，从去年开始，不少制剂或原药生产型农药企业加快投资，建设原药、中间体项目，扩建制剂项目，希望能够打通“化工产品→中间体→原药→制剂”产业链中各环节，抢占细分产品领域话语权，以提高抗风险能力和盈利机会。这在企业2019年年报中得到了充分体现：

　　——海利尔新增开发第二代烟碱类杀虫剂原药噻虫嗪、噻虫胺及第三代烟碱类杀虫剂原药呋虫胺，以及丙硫菌唑杀菌剂原药，以期削弱原药周期性波动风险。

　　——利民股份启动年产500吨苯醚甲环唑项目，预计今年三季度完工；旗下双吉公司年产10000吨代森系列干悬浮剂预计今年二季度试车；控股公司威远生化完成环保制剂车间二期建设，制剂加工能力从每年2万吨扩大到3万吨；参股公司新河公司启动第四条百菌清生产线建设，预计今年三季度建成投产。

　　——长青南通9.138亿元可转换公司债券顺利发行，用于年产6000吨麦草畏原药项目等6个募投项目建设。其中年产1600吨丁醚脲原药项目已投产，年产5000吨盐酸羟胺项目已开始调试。

　　——新农股份年产6600吨环保型水基化制剂生产线及配套物流已完成项目一期。年产2800吨杀菌剂（悬浮剂）生产线主体工程及配套环保设施投入试生产。吡唑醚菌酯项目预计今年上半年建成。

　　2020年受到疫情影响，农药企业原药供应链紧张状态持续，不少农药企业仍保持增资、扩产势头：

　　5月22日，利尔化学公示拟投资20亿元建设年产4.2万吨新型农药生产装置及配套设施。预计扩建后可形成年产5000吨溴氰虫酰胺、5000吨氯虫苯甲酰胺、1000吨噻菌灵、1000吨烟嘧磺隆、30000吨L-草铵膦的生产能力。

　　5月30日，利民股份公示，旗下控股子公司内蒙古新威远生化工有限公司投资10.4亿元建设500吨多杀菌素、泰乐菌素和截短侧耳素等项目。

　　兼并重组 强者愈强

　　除了增资扩产，不少企业通过内外部整合、并购或者与其他企业建设子公司扩大自身规模，完善产品线布局，优化销售渠道资源，马太效应日益显现。

　　国家队先正达集团的成立便是农化企业内部资源整合的案例。2020年1月，中化集团和中国化工集团宣布将各自旗下的农化资产整合，成立先正达集团股份有限公司，核心资产包括原中国化工集团的先正达股份公司100%股份和安道麦股份有限公司74%股份，以及原中化集团52%的中化化肥股份，39%的扬农集团股份等。先正达集团业务涵盖农化板块农药、化肥、种子、数字农业全流程，其中农药板块产值约千亿元。业界评论，先正达集团的成立进一步理顺了SAS联盟（中化农业、安道麦、先正达）内的协同合作机制，将成为中国农业现代化数字化的主导力量，为破解中国农药行业大而不强的局面提供契机。

　　利民股份则通过收购威远资产组丰富产品线。2019年，利民股份联合新疆欣荣仁和、嘉兴金榆新威两家股权投资合伙企业，以现金收购方式，将新奥股份持有的河北威远生化、河北威远动物药业、内蒙古新威远生化各100%的股权收入囊中。其中，利民股份直接持股60%，交易总金额约7.6亿元。利民股份主营业务产品以代森类杀菌剂为主，威远资产组农药板块拥有甲维盐、阿维菌素等多种杀虫剂及草铵膦等除草剂产品，通过并购实现了产品上的互补。