大商所与永安期货公司、吉林长岭云

天化农业专业合作社创新性地探索出“订单+期货+场外期权”的新模式。该模式保证了农户除获得最低收入外，还分享价格上涨红利；发挥了期货公司现货子公司风险管理能力，企业通过期货市场实现风险对冲，各参与主体均受益。

云天化合作社成立于2012年9月，以

吉林云天化农业发展有限公司为依托，采取“公司+合作社+农户”的组织运营模式。吉林云天化公司为合作社提供种子、化肥销售，玉米贸易，仓储物流，服务团队，资金各个方面的支持。合作社为社员提供产前、产中、产后服务。

云天化合作社与农民签署保底租地协议，约定每年地租8000元/公顷，租期15

年，租金随玉米价格上涨同步调整，下跌时租金不变。土地集中后，由云天化合作社统一播种、统一测土施肥、统一收割。当年玉米销售完成后，扣除成本所得净收益，40%留存合作社，余下60%分配给入股农民。

2013年“速生鸡”“禽流感”“漂流猪”等事件重创养殖企业。云天化合作社在期货市场进行了风险对冲。永安资本为永安期货公司全资子公司，永安资本为云天化合作社提供量身定制的风险管理服务，在期货市场进行套期保值，担当投资者角色。

2014年2月17日，云天化合作社与永安资本签订场外看跌期权交易合同及交易确认书。从结果看，云天化合作社玉米现货盈利6万元，放弃执行看跌期权，损失权利金2.709万元，共盈利3.291万元，效果好于直接利用期货市场进行空头套保。

从永安资本收益看，云天化合作社放

弃行权盈利2.709万元，期货对冲共计亏损1.55万元。总计盈利1.159万元，场外期权权利金收入覆盖了期货对冲成本。