近期磷肥主要品种磷酸二铵价格持续下跌,磷酸一铵价格却开始企稳,并有明显的反弹迹象,笔者认为这种分化走势还会加剧。
磷酸一铵价格的走强,既在预料之中,也在预料之外。预料之中是因为,秋季复合肥对一铵具有的刚性需求;一铵企业开动率只有20%~30%,去库存化已经完成,去产能化已经到了后期阶段;一铵是所有化肥产品里第一个陷入衰退周期的产品,从2012年至今就没有像样的上涨行情,因此也必然是第一个走出衰退周期的产品。预料之外是因为一铵的复苏比笔者预期的要晚。直到8月下旬,一铵价格才开始反弹,涨价算是姗姗来迟。
可能是以下原因造成了涨价的滞后:一是前期天气炎热,造成复合肥产量难以释放,从而推迟了一铵的需求;二是尿素、钾肥、二铵等产品价格跌跌不休,使得市场丧失了信心的同时,也失去了对市场的正确判断。正因为如此,现在很多人还在怀疑这次价格是否真能涨起来,笔者认为不必再怀疑一铵的上涨趋势。
有四个方面可以支撑后期一铵价格的反弹:一是进入8月份后,合成氨价格大幅上升,硫磺价格也在上涨,而磷矿石价格已经企稳,也就是说一铵有了原料的成本支撑。二是时间很快进入9月份,气温近期也恢复了正常,复合肥的生产和需求正在进入最高峰,对一铵的刚性需求(这种需求同成本关系不大)会迅速放大;三是社会库存少,涨价传导快(不会被社会库存所稀释);四是更有利的是现阶段涨价不会引发企业开工率的大幅回升,因为到了10月份,一铵价格可能还得下跌,短期的开工并不能给企业带来好的效益。综上,一铵在短期之内构建了需求和成本的双重支撑,涨价是顺理成章的事。
反观二铵,后期走势依然不乐观,理由是二铵生产企业仍然保持着较高的开工率,行业面临着去库存化和去产能化的双重压力。从出口看,国际价格不断走低,近日有了FOB400美元/吨的报价,出口已经变成了严重亏本的买卖;从国内看,经销商开始利用厂家的保底政策做空二铵,使得降价压力不断向上游传导,市场随时都有崩盘的危险。唯一的利好是今年二铵的价格较低,可能会形成对复合肥的替代,从而增加国内二铵的销量。考虑到经销商毕竟卖复合肥更挣钱,同时二铵使用并不方便,厂家的宣传力度也远比不上复合肥等情况,我认为国内二铵今年的销量虽然会有所提升,但提升幅度不会太大,并不能从根本上改变二铵供大于求的局面。
上市公司六国化工的半年报也可以印证一铵、二铵分化的情况。今年上半年该公司实现一铵销售收入1.07亿元,亏损818万元,利润率为-7.6%;二铵销售收入11.33亿元,盈利1.24亿元,利润率为10.9%。该公司今年上半年一铵严重亏损,而二铵盈利情况良好。管中窥豹,略见一斑,六国化工的情况就是今年上半年中国磷肥行业的缩影,也使得磷肥下半年走出分化行情的可能性大增:一铵涨价为期不远,但二铵还会继续在降价的泥潭中挣扎。 (余雷)
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