上周尿素市场行情下跌，不过，周末开始反弹。笔者认为，此次反弹非常可能创出新高。

　　从外围市场看，印度本轮招标仅采购了37.2万吨。笔者判断，印度很可能4月底前举行新一轮招标。理由如下：一是此轮招标远低于预期的70万吨。二是价格远低于年前的CFR350美元/吨和1月份的295美元/吨。尽管印度想多买，但没人卖。三是印度农民抱怨化肥的高价格和农产品的低价格。印度正在大选，低价购买尿素是获取农民选民支持的需要。四是美国给8个国家和地区的伊朗石油豁免期将于5月1日到期，伊朗尿素出口可能面临更大压力。五是4月8日美国宣布伊朗伊斯兰革命卫队为恐怖组织，伊斯兰革命卫队不仅是军事组织，更是经济组织，其控制了国内除石油外57%的进口和30%的出口。同美国声称的“恐怖组织”做业务，必将遭到美国更严厉的制裁，伊朗尿素出口更具变数。六是印度1个月内举行两次招标并非没有先例。七是本轮投标量仅为100万吨，充分说明中国缺席情况下，可供货源大幅减少，而中国正在全球加大尿素采购力度，印度若推迟招标，将更加被动。基于以上分析，印度很可能本月底再次招标，进而推涨国际尿素价格。国际价格大幅上涨，必然限制中国的进口，甚至重新出口，从而进一步带动国内价格反弹。

　　另一个值得关注的事件是朝鲜粮食饥荒。朝鲜粮食配给从550克/天下调到300克/天，并向联合国申请粮食援助。今年朝鲜会加大力度发展农业生产。国家海关数据显示，去年5～7月，中国向朝鲜出口了15万吨尿素。今年中朝关系改善，在不考虑联合国对朝制裁的情况下，预计出口数量可能高于这个数据，很可能加剧国内的供应紧张局势。

　　至于国内的供求关系，笔者之前已经进行了全面分析，需要关注的有如下3点：一是氯化铵价格涨势迅猛，一货难求，对尿素的替代量大大低于去年。二是东北市场存在大量做空行为，东北市场追肥时间可能与其他地区重合。今年尿素价格虽然处于高位，但不是做空的好时候，建议经销商抓紧补货。三是今年尿素涨价早，回调时间短，侧面说明供求关系紧平衡。

　　虽然农产品价格低迷，但当前的化肥涨价不是来自需求侧的推动，而是来自供应侧的推动，同煤炭等行业一样：比的不是增量，看的是供应和需求谁下降得更多。笔者承认农业需求低迷，但只要不出现断崖式下跌，预计尿素的紧张局面很难缓解。

　　□余雷