□李廷

预计下半年煤炭需求整体稳中有升，而原煤产量继续较快增长，煤炭进口高位运行，在资源供应整体较为充足情况下，煤炭价格可能高位窄幅震荡。

煤炭需求稳中有升

今年是“十二五”开局第一年，地方政府继续将经济增长摆在突出位置。但在消费需求增长乏力、出口增速不断下滑的情况下，下半年投资将依然是各地拉动经济增长的重要引擎。投资快速增长必然带动钢材、水泥、有色等高耗能产品需求继续较快增长。此外，保障房建设是今年政府的一项重要工作。随着新建保障房不断开工，下半年钢材、水泥、玻璃等高耗能产品产量将继续较快增长，带动动力煤、炼焦煤需求继续较快增长。

7月11日，工信部公布了2011年工业行业淘汰落后产能企业名单，钢铁、焦炭、水泥、平板玻璃等主要煤炭下游行业均有落后产能需要淘汰。但是，一方面这些行业本来就存在产能过剩问题，另一方面下半年高耗能产品需求依然旺盛，淘汰落后产能很难产生实质性影响。

一方面7～10月尿素出口执行淡季关税，另一方面受国际市场能源、粮食价格震荡上扬等因素影响，下半年国际市场尿素价格或将在较高水平震荡调整。因此，虽然下半年国内农业用肥需求处于淡季，但尿素出口可能会明显反弹，合成氨、尿素产量也将继续保持较高水平。受此影响，下半年无烟块煤需求将稳中有升。

煤炭供应较充足

首先，预计下半年国内原煤产量有望保持较快增长势头。一方面，今年下半年通胀压力仍然较大，稳定物价仍然是政府宏观调控的重要内容，煤炭作为最重要的基础能源，有关部门必然要求煤炭主产省区和大型煤炭企业继续加大或保持当前煤炭生产力度，保障煤炭稳定供应。另一方面，山西、陕西、河南的煤炭资源整合工作基本结束，下半年原煤产量有望继续增加。6月份山西原煤产量达到创纪录的7815万吨，比5月份增长6.6%。下半年，山西原煤产量有望保持较高水平。下半年陕西资源整合结束，原煤产量增速有望加快。历时一年半的河南煤炭资源整合也基本结束，原煤产量也有望逐步恢复。下半年内蒙古煤炭资源整合进入具体实施阶段，由于内蒙古煤炭工业起点较高，整合过程中因矿井关闭而损失的产能不会太多，短期对煤炭产量影响不会太大。

其次，煤炭进口量有望延续较高水平。预计下半年月度煤炭进口量将回升至1300万吨左右，接近去年同期水平。一是下半年国内煤炭需求继续保持旺盛增长势头，局部地区煤炭供求仍然偏紧，部分需求仍需依靠进口满足。二是在全球通胀压力较大的情况下，部分经济体会继续采取措施抑制物价上涨，石油国际市场大宗商品价格上涨或将受到抑制，从而减轻国际煤价上涨压力。另外，预计下半年美元继续震荡调整，给煤价带来的上涨压力也在减小。三是目前国内煤价已经升至较高水平，进口煤具备一定价格优势，下半年国内煤价很难明显上涨，如果国际煤价不出现较大幅度上涨，部分进口煤的价格优势将使贸易商继续增加煤炭进口。四是随着煤炭进口来源集中度下降，新的进口来源不断增加。

煤价高位窄幅震荡

一方面，如果经济不出现急剧放缓等极端情况，下半年煤价整体回调非常有限。主要原因是，煤炭企业市场控制力在不断提高；在煤价回调阶段，煤炭采购需求适当增加，从而抑制煤价深度回调；如果煤价明显回调，不排除政府落实年内第二批煤炭应急储备的可能，也会影响到煤价回调幅度。

另一方面，煤价继续大幅上扬的可能也不大。下半年主要产煤省区资源整合结束，煤炭产量将显著回升，市场供求形势有望改善，煤价不具备大幅上扬的基础；去年四季度以来经过多次加息和上调准备金率，市场炒作受到一定制约；受全球通胀压力较大，国际煤价再度大幅上涨的可能性不大，将在一定程度上缓解国内煤价的上行压力；如果夏季用电高峰过后煤价没有明显回调，很可能是用煤企业在借助淡季增加煤炭采购，淡季采购增加，旺季购煤需求会适当减少，对缓解旺季煤价上涨非常有利。