□李廷

自5月初开始，经历了长达13周累计下降161元，累计降幅超过20%之后，近日，环渤海动力煤价格终于止跌企稳。8月2～8日，环渤海5500大卡动力煤平均报价626元（吨价，下同），与前一周持平。近日煤价之所以能够止跌企稳，除了发电用煤需求季节性小幅回升之外，更主要的原因在于前期煤价持续大幅回调，市场上供大于求的局面暂时趋于缓和。

一方面，国内主产区原煤产量有所回落。煤价持续回调，销售难度加大，煤企利润被大幅压缩，部分企业甚至亏损。为了减亏和减少积压，部分企业主动降低原煤产量，尤其是陕北、蒙西一些距离消费地较远的主产区，原煤产量回落较为明显。陕西煤矿安全监察局数据显示，7月份陕西省完成原煤产量4048万吨，环比下降3.78%，这是自5月份产量达到4301万吨之后，连续两个月环比回落。另外，继6月份产量环比减少508万吨之后，7月份内蒙古原煤产量也将继续减少。

另一方面，7月份以来煤炭进口规模有所下降。前期煤炭进口持续大幅增长加剧了国内市场供求失衡状况，同时，部分进口商执行的是前期高价合同，6月份出现了不同程度亏损。因此，部分贸易商延迟执行旧合同，转而执行新的进口合同，部分小型贸易商甚至暂停了进口业务，7月中下旬以来进口煤到岸量有所减少。

有观点认为，大秦铁路秋季检修又将临近，热电企业冬储煤面临再度启动，水电出力将逐步回落，这些因素有望带动煤价回升。笔者认为，这些因素无疑都能在一定程度上提升市场热度，但今秋煤炭企业期望值不能太高，用煤企业也无需过度担心，煤价反弹回升力度不足。

一是工业用煤需求增长乏力。受欧债危机等因素影响，出口增长乏力，国内固定资产投资增速回落，经济增长放缓趋势短期难以扭转。从政策角度考虑，国内经济结构调整势在必行，政府主动降低了今年经济增长预期，不会再次通过大规模基建投资来刺激经济增长。因此，未来几个月电力、钢材、水泥、玻璃等高耗能产品产量增长将继续保持较低水平，甚至同比下降，工业用煤增长乏力。

二是冬储煤行情难以乐观。虽然进入7月份之后由于日耗增加，重点电厂煤炭库存有所回落，但目前全国重点电厂煤炭库存总量估计在8000万吨以上，较去年同期高出近2000万吨，平均可用天数在22天以上。库存水平偏高，电厂很难重复前几年冬储煤时的采购热情。在工业用煤需求疲软、电厂采购热情难高的情况下，大秦铁路秋季检修对煤炭市场的影响也将大打折扣。此外，各地供热企业的煤炭采购也是冬储煤的重要组成部分，但与发电用煤相比，供热用煤数量要小很多，占煤炭消费总量的比重仅有5%左右，其影响远不如发电用煤。

三是煤炭产能较为充足。近期由于市场需求疲软，煤价持续回落，为了稳定市场，部分企业主动降低产量，因此，部分企业今年的生产计划难以完成。在产能充足、企业完成计划难度加大的情况下，未来只要市场需求回升，煤炭产量势必再度释放。

四是煤炭进口仍将保持高水平。虽然7、8月份进口煤到岸量或将有所减少，且受多种因素影响近期国际煤价也出现了止跌回升迹象，考虑到世界经济放缓，国际市场煤炭需求整体疲软，加之个别国家替代能源供给不断增加，国际市场煤炭供求形势宽松，中国进口持续减少，国际煤价必然再度走低。在国内煤价止跌企稳的情况下，国际煤价走低会促使煤炭进口再度升温。另外，目前国内煤价回调基本告一段落，贸易商进口业务面临的市场风险已大大降低。

虽然煤价回升力度不足，市场上或多或少有阶段性利好因素。如大秦铁路秋季检修，水电出力季节性回落，“十八大”召开前夕各地会加大对煤矿安全监督检查力度等。对用煤企业来说，只要能将煤炭库存稳定在正常水平，并坚持“随用随采、以需定采”，就能最大限度避免引发煤价上涨。