世界种业行业并购历史。

世界种业历史上出现了三次并购的大浪潮：第一次浪潮是1997~2000年，持续三年左右；第二次浪潮2004年至2008年；第三次是2016~2017年。

这一系列的并购主要是由于孟山都公司的率先发难。孟山都公司从1980年开始投资10亿美金建立世界上最大的生物技术研发中心，1983年建成。当时全世界都不清晰生物技术未来的发展方向和潜力。在这场全世界的竞赛中，孟山都公司赢了比利时的根特研究中心和德国的马普研究所，在1986年研发出世界第一个转基因牵牛花，并在此后的发展中一路领先。

在生物技术研发接近成熟之际，孟山都公司开始与北美的主要种业公司谈合作的商业开发。当属所有的种子公司对孟山都都抱有第一看不懂、第二瞧不起的心态，认为转基因不属于种子行业的正途，所以孟山都铩羽而归。在这种情况下，孟山都雇佣麦肯锡帮助制定出了全新的战略，即通过资本市场借贷和运作，进行大规模并购种业的思路。

从1997年起，孟山都公司陆续发力，先后并购了迪卡、嘉吉的北美部分、Holdens、Asgrow、Hartz等主要玉米和大豆公司。孟山都公司的并购势头非常猛，对传统种业和农化公司造成了巨大的冲击，杜邦公司在这种形势下急起直追，从1998年开始与先锋公司谈判并购事宜，结果一拍即合。看到孟山都和杜邦并购，先正达也在1999年开始加入战团，陆续进行了一些小规模的并购。

在2000年前后，农业生物技术行业遭遇了行业的低谷，在其商业化的过程中受到了欧洲和日本消费者的抵制，所以在美国的市场发展速度减缓，投入产出和投资回报率远远低于预期，孟山都公司由于大规模使用借贷资本，资产负债率过高，华尔街因此给出了降级的预警，孟山都公司和整个行业开始收缩，第一次生物技术冬天来临。到这时，孟山都和杜邦基本上布局完成，先正达完成了一半。

经历了3-4年时间，欧洲和日本开始逐渐接受转基因农产品，但要求有明确的标识。行业从2004年逐渐走出低谷，并开始进入到了第二轮的并购浪潮。

在第二轮浪潮中，孟山都并购了美国的岱字棉和圣尼斯蔬菜种子公司，杜邦也做了小规模的并购，先正达完成了其另外一半的并购；拜耳、巴斯夫和陶氏分别做了一些生物技术和种子公司的并购。世界种业形成了以农化集团为基础的六大集团：孟山都、杜邦、先正达、拜耳、陶氏、巴斯夫。此外，还有两个独立的种子公司，德国的KWS和法国的利马格兰。

我个人认为，孟山都和杜邦并购的是一流的种子公司，先正达并购的是二流种子公司，拜耳、巴斯夫和陶氏基本上收购了二流半至三流公司。生物技术孟山都领先属于一流，杜邦先锋、先正达落后半身位，属于一流半或二流技术，其它公司等而次之。

单就种业来讲，孟山都和杜邦在第一个集团，未来在全球范围内也是这两家公司争锋。先正达领军第二集团。

从2016年开始的第三次种业并购浪潮的特点完全不同。第一次是生物技术入侵种业；第二次是农化集团觉醒并开始全面并购种业公司，特别是有生物技术能力的种业公司；第三次是农业集团的超级并购，即大家所熟悉的拜耳并购孟山都、中国化工并购先正达、杜邦与陶氏合并，这一系列并购牵扯到高达2000亿美金。

我们今天核心要解读第三次并购浪潮背后的玄机。

传统的农业由于地域分布非常广泛，土壤、气候、作物、技术、种植和消费习惯等非常不同，农业是一个地域性非常强的产业，因此没有农业的全球化，只有农产品贸易的全球化。但是由于生物技术的出现，克服了不同的作物品类、品种和地域之间的差异，可以在原来基础上获得更强的竞争优势，以及金融资本的推动，出现了以下的变化：第一，农业产业的全球化正在形成，发达农业国家的农业生产能力、生产效率和生产成本等极具竞争优势，传统农业收到了前所未有的挑战；第二，资本推动了农产品开始具有金融属性，而不仅仅是供需关系，资金炒作也成为重要影响因子；第三，优势集中，形成美国和欧洲两大技术中心，以及即北美、南美和澳大利亚三大资源和农产品出口中心。