尿素期货主力的2001合约近期在1690元/吨左右震荡。那么尿素期货后期的价格走势会如何呢？

　　按照交易规则，期货市场卖方只要在规定的交割库提供符合标准的产品就可注册仓单，买方并没有选择交割库的权力，因此期货卖方一定会选择对自己最有利的仓库注册仓单。

　　郑交所对尿素期货确定了12家厂库和10家社会仓库作为交割仓库，仓库间不设升贴水。厂库没有短倒费、装卸费，因此卖方必然优先选择厂库作为交割库。

　　尿素交割的厂库河南有4家、河北有2家、山东有3家、安徽有2家。多年的尿素价格走势呈现的基本特点是河南的出厂价格一般低于另外3个省份，安徽的出厂价格最高。本着利益最大化的原则，卖方必然会优先选择河南厂库作为交割库。只有在交割量很大时，卖方才会依次选择河北、山东、安徽的厂库作为交割库。尿素入库会产生相应的成本，社会库的价格一般会高于当地厂库的价格，因此社会交割库对应的交割货源必然是以山西、内蒙古和新疆为主。

　　因此，在交割量足够大的时候，尿素期货盘面对应的是安徽尿素出厂价格，甚至社会交割库价格；交割量较小的时候，尿素期货盘面对应的是河南尿素的出厂价格。从已经上市的众多期货品种交易的情况看，最后真正交割的量并不大。虽然短期可能会出现大量尿素期货交割的现象，但随着交易的逐步成熟，交割量会越来越小。因此，从长期看，尿素期货盘面的价格对应的是河南尿素厂库价格。

　　目前河南尿素主流出厂价格在1600元/吨左右，山东、河北主流出厂价格在1650元/吨左右，安徽主流出厂价格在1700元/吨左右，而2001合约的价格在1690元/吨左右，高于河南、河北、山东出厂价格，低于安徽出厂价格。因此，笔者认为这一盘面价格可能被高估。

　　从现货市场看，尿素价格并没筑底，一是最近煤价下行压力较大，对尿素成本的支撑不足；二是气荒造成的尿素限产情况至今没有出现，天然气供应较前两年宽松已成定局；三是安徽、江苏、江西等地出现了严重的干旱，仅安徽就有近千万亩难以进行秋种，影响到当期用肥和明年的追肥；四是经济下行，尿素的工业需求减弱；五是国际尿素价格继续下行，出口情况很难乐观；六是经销商淡储积极性很低，尿素生产企业库存压力不断加大。

　　综上所述，假如出现大量交割，那么期货盘面价格基本合理；假若交割量不大，那么价格有严重高估之嫌。

　　□余雷