35美分处止跌，上周五报收45.60美元/桶，全周上涨了1.48美元/桶，周涨幅3.35%，但经济危机尚未见底，美盘原油反弹短期内不宜看高。关注箱体震荡平台上沿50美分附近压力，若无法突破此位，仍将维持偏空震荡格局。预计原油短线反弹，将对美豆期价提供短期的提振，但中期来说或将维持较长一段时间的底部震荡，也将限制美豆的反弹高度。

　　2、美国农业部即将公布三月份的美豆供需报告，将给市场方向带来一定指引

　　一般来说，1月份以后，美豆2008/2009的产量基本不会有太大变化，即供给不会有太大变化，对2008/2009年度期末库存影响较大的的就是美豆需求，美豆需求主要来自于美豆出口需求和美豆压榨量，也就是说美豆出口需求和美豆压榨量的调整幅度将决定3月份2008/2009年度美豆期末库存的调整方向。

　　(1)近期美豆出口需求逐渐减弱，但仅从美豆出口检验报告来看，美国农业部对本年度美豆出口需求值仍有进一步上调的可能。但2月份阿根廷干旱天气好转，美国农业部或将上调本年度阿根廷大豆产量，给本年度美豆需求的上调与否增添了不确定性，利空与否仍无法定论

　　由于阿根廷和巴西即将开始收割大豆，国际大豆出口销售通常在2月和3月从北半球转移至南半球，美豆出口检验报告也显示美豆出口需求正逐渐减弱。上周一美国农业部周度出口检验报告显示，截至2月26日，当周美国2008/09年度大豆检验量为2721.9万蒲式耳，较上周下降了约0.99%，其中检验发往中国大陆地区的美豆总计1737.9万蒲式耳，较上周下降了约7.65%。美豆出口需求近期不断减弱，前期美豆出口需求强劲的利多支撑不在。但总体而言，本年度美豆出口累计82197.5万蒲式耳(约2234.95万吨)，远高于去年同期年度美豆出口总和72807.3万蒲式耳，而美国农业部2月份供需报告中预估2008/2009年美豆出口为3130万吨，却低于2007/2008年度美豆出口预估值3160万吨，因此，仅从出口检验报告来看，美国农业部对本年度美豆出口需求值仍有进一步上调的可能。

　　但是，2月份阿根廷干旱天气好转，Informa机构和阿根廷国家气象局纷纷表示阿根廷的产量将高于美国农业部预估的4380万吨，3月份美国农业部或将上调本年度阿根廷大豆产量，给本年度美豆需求的上调与否增添了不确定性

　　(2)预估3月份美国农业部大豆供需报告中本年度美豆压榨预估有可能会继续下调或维持不变，即使下调预计幅度也不会太大

　　近期美国农业部报告中有不断下调美国大豆压榨量的迹象，据笔者统计，截止1月份，2008/2009年度、2007/2008年度和2006/2007年度的本年度大豆压榨量分别约为70663万蒲式耳、79052万蒲式耳和77049万蒲式耳，占农业部报告中预估的全年度总值分别为42.82%，43.89%和42.62%，比例差异不大，因此，预估3月份美国农业部大豆供需报告中本年度美豆压榨预估有可能会继续下调，但是下调的幅度预计不会太大。

　　3、三月末的美豆种植意向报告预期利空，以及南美大豆即将面临收割，将给美豆中期奠定利空基调，美豆期价反弹空间料有限

　　2月26日美国农业部首席经济学家Joe Glauber在一年一度的农业前景论坛上表示，2009年美国大豆种植面积预计达到创纪录的7700万英亩，美豆结转库存预计提高81%至3.8亿蒲式耳。虽然三月末美国农业部美豆种植意向报告在此数据上进行一定幅度的上调或下调，但是基本可以断定如果美豆种植过程中不出现异常天气的情况下，2009/2010年美豆期末库存大幅提高或成定局，将给远月合约带来沉重压力，美豆的期价反弹不宜看高。

　　4、阿根廷罢工仍成为后市美豆期价反弹的炒作理由，但预计今年的炒作力度将较去年减弱，利多支撑不宜过分看高

　　上周据阿根廷国内媒体称，阿根廷政府计划成立一家国有贸易公司，政府将持有51%的份额。这家机构将专门监管价值200亿美元的大豆、小麦和其它谷物贸易。阿根廷四大农业团体和28家农业机构联合发表声明反对这项计划。目前来看，阿根廷农户与政府的将于仍没有解决，如果罢工开始，阿根廷的大豆交易将会中断，进而转向美国大豆，将成为导致美豆反弹的炒作理由。但是，阿根廷总统10月中旬面临议会选举，如果今年与农户的冲突加剧将对其选举极为不利。虽然目前阿根廷政府依然坚持不会改变大豆出口关税，但是本周三阿根廷农户与总统已经达成的协议包括提供小麦最低保护价、放松小麦出口限制、提高牛肉及奶制品补贴和出口配额等，已经表明今年年政府最终向农户妥协的可能性较大，利多支撑不宜过分看高。