□本报记者吴俊生

从当初的国有小型农药厂到如今的上市公司，华星化工30年的发展史不乏可圈可点之处。但金融危机以后，华星化工就完全堕入了亏损的泥潭不能自拔。对于业界而言，人们关注的不仅有华信石油的接盘能否迅速扭转颓势，还有重组后的华星化工能否藉此真正找准企业的病灶，消除发展的短板，迎接草甘膦行业复苏的到来。

华星之困

华星化工曾是国内农药企业中的明星，是最早登陆中小板的农药企业，产品涵盖杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大系列40多个原药和100多个制剂品种，它还是中国最大的杀虫单、杀虫双生产基地和出口基地，是全球主要的精恶唑禾草灵、双甘膦、草甘膦生产供应商。在2008年金融危机之前，华星化工一直保持高速增长的态势，但2009年以后，公司的发展势头戛然而止。

客观的原因自然缘于草甘膦产业连续3年萎靡不振。草甘膦是华星化工的主导产品，占到公司产值的50%以上，草甘膦价格波动对公司具有举足轻重的影响。

华星化工的历年年报几乎都毫无例外地强调了这一点。2009年年报、2010年年报、2011年半年报，都一致将业绩下滑归因于外部经营环境的困难，特别是主导产品草甘膦盈利能力较弱，致使公司产品毛利率大幅度下降。

应当承认，在影响华星化工业绩的诸多掣肘因素当中，行业经营环境的恶化的确是主要原因之一。

据了解，2008年上半年草甘膦价格一度飙升，最高价格一度突破每吨12万元。由于行业门槛较低，在超额利润的刺激下，国内草甘膦企业纷纷扩产，最终导致草甘膦行业形成严重供大于求的局面。2009年初，供求失衡加之金融危机肆虐，在两者共同作用下，草甘膦价格迅速暴跌至每吨1.9万元，之后行业进入了长达3年的调整期。

除了行业环境的因素，在一位刚从华星化工跳槽的人士眼里，华星化工还有着其他更重要的内部问题。这位不愿具名的人士说，公司近年来确实遇到很多问题，从2009年以来，几乎没有一个新的产品问世，更要命的是，规划的项目一个个流产。

据了解，此次募投的项目之一年产30万吨烧碱事实上早在2009年就已经立项，但至今未有实质性进展；同年经董事会批准通过的年产10万吨三氯化磷项目也搁浅至今；2006年在重庆上马的天然气制亚氨基二乙腈项目在经过5年运作之后，最终也以失败告终。

此外，华星化工在2006年还与阿根廷阿丹诺化工有限公司进行了合作，但据了解，该项合作事实上后来也未能继续下去。据中国农药工业协会副秘书长曹承宇介绍，阿丹诺的背后东家其实就是全球最大的草甘膦生产商和出口商孟山都公司，这项合作当初就不被看好。原因有两点：一是这项合作实际上成了孟山都打压中国国内其他竞争对手的一个手段；二是在该项合作中，华星化工出口中间体双甘膦和草甘膦原药，阿根廷公司加工成制剂。我们提供的是面，别人做的是馒头，更大的利润显然被别人捞去了。

决策的连连失败显然对华星化工的发展造成了重大影响。在上述不愿具名的人士看来，华星化工近些年来的决策失误很大程度上与管理层变动过频有关。他认为，与国有企业相比，民营企业在人事问题上更灵活，但一旦用人失当，造成的后果也是非常严重的。

脱困之路

业内人士认为，对于重组后的华星化工而言，要扭转连续3年的低潮期，从短期来看，有赖于草甘膦行业的全面转暖；而从长期来看，有赖于进一步提升公司的新产品创制和推广能力。

年初以来，草甘膦行情开始出现难得的转机。草甘膦价格加速上行。1月至3月，草甘膦价格呈现梯状上升趋势；而4月则呈阶梯状明显下滑走势；5～6月，草甘膦进入销售旺季，价格重回高位，价格曲线再显抛高趋势。