2019年第四季度猪企利润增长可观 董鹏

　　1月8日晚，新希望（000876.SZ）发布了2019年12月销售数据，全年生猪累计销售收入达85.46亿元。

　　加上前两天更新的温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）销售数据，头部猪企的全年经营业绩几乎可以就此锁定。

　　卓创资讯提供的数据显示，2019年三季度，全国生猪出栏均价运行区间在每公斤18.5元至30元，四季度价格虽然有所回落，但是最低价也未跌破30元/公斤。

　　上市公司披露的数据要更为直观。笔者测算结果显示，2019年三季度牧原股份生猪销售均价为20.81元/公斤，四季度大幅提升至31.44元/公斤。

　　在四季度单月销量稳步增长的背景下，牧原股份四季度利润无论是同比，还是环比将出现非常明显的增长。温氏股份发布的业绩预告显示，2019年净利润区间在138.5亿元至143亿元，中位数为140.75亿元。

　　2019年的猪价高点，出现在11月初，彼时全国生猪出栏均价一度涨破了40元/公斤，随后展开了连续两个月的回落。

　　可是，对比同年10月高点的销售均价可以看出，整体下滑幅度相对有限。卓创数据显示，四季度生猪出栏均价的低点仍然维持在33元/公斤附近。

　　以新希望为例，2019年11月、12月生猪销售均价为31.84元/公斤、31.92元/公斤，牧原股份同期销售均价则为30.3元和30.52元，这一价格明显高于三季度销售均价。

　　销量方面，头部猪企在三季度出现小幅放量。

　　据统计，2019年三季度，牧原股份月均销售生猪70.55万头，到四季度时，这一数字增加至77.39万头。新希望的四季度生猪销量变化趋势，与牧原股份保持了一致。

　　出栏均价、出栏量提升带来双重增长动力的同时，还有一个不容忽视的细节。对此新希望相关人士9日便指出，“12月公司生猪出栏体重较此前确有一定提升。”

　　三方面因素拉动下，生猪企业未来披露的年报，很可能会出现“四季度利润超过前三季度总额”的情况。

　　这其中涉及一个成本和利润空间的问题。笔者了解到，加上防疫、环保成本在内，国内生猪养殖成本在15元/公斤附近。成本端锁定后，20元和30元的出栏均价，对养殖企业利润的拉动效果，不可同日而语。

　　温氏股份便是典型。按照业绩预告，公司2019年四季度净利润中位数达到79.9亿元，明显高于同年前三季度利润总和的60.85亿元。

　　而从业绩弹性上看，牧原股份这类生猪业务收入占比超过95%的养殖企业，四季度盈利增幅可能会高于具备肉鸡业务的温氏股份，以及饲料收入占比较高的新希望。　

　　董鹏