尿素价格一直保持坚挺，市场认为主要是环保限产和气荒造成了减量。那么，2018年尿素会有缺口吗？笔者进行了一下梳理。

气荒影响产量大概的测算：尿素仅是氮肥的一个子集，气荒不仅影响尿素产量，而且影响到合成氨的产量，因此，考察氮肥的减量来代替尿素的减量更符合实际情况。

如果把川渝的氮肥（包括硝铵、磷铵、氯化铵）都假设为气头，从2017年12月10日全面停产到2018年2月底，少产总氮92万吨，折合尿素200万吨；如果停产到3月份，少产总氮129万吨，折合尿素280万吨。无疑，川渝的气头氮肥并没有完全停产，但其他地区气头氮肥基本停产，两者之间相互对冲，采用川渝气头氮肥减产数据代替全国的数据应该出入不大。

环保限产的测算：去年同期环保限产主要采取应急响应措施，今年的环保限产主要采取季节性限产措施。可以假设，环保限产造成的产量下降今年与去年同期持平。

通过这两个数据的比较，大概的结论：到2月底，国内尿素产量较去年减少约200万吨；到3月底，减少约280万吨。但在产量减少的同时，出口量也会大幅下降。从2016年12月份到2017年3月份出口尿素198万吨。在假设出口为零的情况下，气头氮肥企业产量到2月底恢复到上年的水平，那么减少的氮肥产量折合尿素就定格在200万吨；到3月底，少出口的量基本也能抵消产量的下降。

如果政府重视，恢复部分气头尿素企业的天然气供应，环保限产再适度放松，高价格又能促使部分煤头企业提高产量，多管齐下的话，可实现今年同比去年同期尿素供给平衡的时间会比3月底更早（如果气荒持续到3月底，那么尿素注定缺口巨大，暂不讨论）。由此观之，似乎不需要担心春季尿素的缺口，但我们必须注意社会结转库存的变化。笔者认为，今年尿素的缺口不是缺在气荒造成减量，而是缺在2017年结转的库存大幅低于往年。

笔者梳理了一组数据：2014年11月～2015年10月的国内尿素表观消费量为5976万吨，2015年11月～2016年10月的国内表观消费量为6208万吨，2016年11月～2017年10月的国内表观消费量为5545万吨。即2017年的表观消费量较上年和上上年大幅下降了663万吨和431万吨。从尿素价格实际的走势看，2015年尿素整体坚挺，2016年是价格最低迷的一年，2017年尿素供给整体紧平衡，同表观消费量的变化基本一致。即使按2017年玉米种植面积下降5000万亩，假设这些地全部抛荒、一两尿素也不用的极端情况，将少用尿素150万吨（每亩按30公斤尿素算）；而工业尿素需求（锅炉和汽车尾气脱硝、人造板厂、三聚氰胺）一直在增长，由此推测，实际减少的尿素需求不会高于150万吨，大大低于表观消费量的下降。原因只有一个：2017年结转到2018的尿素库存大大降低，保守估计，不会低于200万吨。

因篇幅问题，下篇再分析缺口是否能够弥补，这里先透露一下总体结论：2018年尿素供应将很紧张，这也是笔者认为化肥保供刻不容缓的根本原因。

（余雷）

元旦期间苏皖等地在农需推动下，尿素行情略有抬头，价格小涨30～50元（吨价，下同）。但雨雪天气开始后，小涨行情止步，近期出现明显回落趋势。现阶段多数地区的降雪天气基本结束，推迟的农需可能再次出现。近日山东有三家企业生产不稳定，影响日产量4000吨左右。那么，跌势会就此止住甚至反弹吗？笔者调查了供需存等各方面数据，结论是：稳住的行情多半是昙花一现，跌价趋势还未结束。

原因一：开工率在增加。气头企业大面积停车减产的利好在2017年12月已被消化，短时期内开工率不会再比当时更低。并且在当前可观的价格水平下，煤头企业开工率明显增加。继元旦前后云天化复产，也传出其他一些气头企业本月中下旬将复产的消息。而判断春季供需有缺口的部分原因正是气头企业停产，所以，开工率可能存在变数。此消息带来利空，尤其是影响西南地区商家心态。

原因二：企业库存增加，预收订单减少。据统计，2018年第一周，也就是雨雪天气前夕，国内60家企业总库存量不足40万吨。而一周后，受新单成交不佳及运输受阻等影响，这些企业库存总量增加到48万吨。企业的预收订单，除了部分企业无出货压力外，多半企业预收订单量不敌库存量，且预收订单量仅1～3天。同时，不少企业会提前积累订单，以期平稳过春节。所以，即便企业库存量数字看似不大，但对应预收订单及积累订单而言，还是个利空。