8月27日，美国农业部（USDA）私人出口商报告显示，一位匿名买家将进口18万吨船期在2010/2011年度的美国玉米。

　　 该公告迅速点燃基金的热情买盘，当天基金买进约15000手芝加哥期货交易所CBOT玉米12月看涨合约，直接将玉米12月合约价格推上8个月新高4.4075美元/蒲式耳，自今年1月初玉米期货跌穿4美元关口之后，首次升至当前高位。

　　 截至8月30日下午6点30分，CBOT玉米12月合约价格站在4.4150美元/蒲式耳。

　　 炒作气候？

　　 一则公告能吸引如此众多的基金买盘，绝不是空穴来风。

　　 “9月份新玉米收割上市期还没来到，就有买家提前预订新货，表明玉米现货买家已担心玉米价格未来的上涨趋势。”一位玉米期货经纪商表示。

　　 现货买家的忧虑，恰恰给予越来越多投资基金将投机目标从小麦转向玉米的充足理由。

　　 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至8月24日当周，基金在CBOT玉米期货的净多头头寸高达357975口（1口为5000蒲式耳），较上周再增10740口。

　　 在多数看涨玉米牛市行情的投资基金经理眼里，美国一些玉米种植地区即将出现的极度高温与过量降雨天气，都将预示今年美国玉米实际单产产值将不够理想。

　　 “通常，对冲基金炒作气候因素看涨玉米，有三个阶段，一是4-5月玉米种植阶段，二是7-8月份生长阶段，最后是9-10月玉米收割上市阶段，现在基金炒作玉米生长阶段气候因素应接近尾声，更多是给收割阶段的气候因素炒作做铺垫。”东证期货农产品(18.77,0.44,2.40%)分析师鲍红波分析说。

　　 据美国天气预报显示，目前美国中西部地区持续的干燥天气将有利于加快玉米成熟及早期收割，但它同样是把双刃剑，玉米作物早熟可能导致玉米耳穗尚未完全成型，最终影响到玉米品质。

　　 鲍红波认为：“不排除一些有现货背景的基金先将玉米期货价格炒高，等待9-10月份新玉米上市交易时再高价卖掉。”

　　 投机胜算如何？

　　 基金的对手盘，一如既往的是玉米现货贸易商与投资银行为背景的商业头寸。CFTC数据显示，截至8月24日当周，商业头寸在玉米期货的净空头头寸高达228935口，较上周增加9434口。

　　 商业头寸之所以肯大举沽空玉米期货，基于美国农业部预估美国今年玉米产量依然将出现增长。8月12日，美国农业部(USDA)公布月度报告称，预计美国 2010/11年度玉米产量为133.65亿蒲式耳，高于市场平均预测的132.82亿蒲式耳；玉米结转库存为13.12亿蒲式耳，高于市场平均预测的 13.07亿蒲式耳。

　　 然而，美国玉米产量增长速度能否跟得上玉米出口带来的需求量，却是未知数。

　　 这也成为基金与商业头寸针锋相对的关键胜算筹码。

　　 8月26日，美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截止到8月19日的一周美国玉米净出口销售173.59万吨，高于此前市场预期；2009/10年度美国玉米累计出口净销售量达到5248.07万吨，去年同期仅为4870.29万吨。

　　 “美国玉米出口激增，除了俄罗斯将谷物出口禁令持续至12月31日，引发一些国家转而购买美国玉米的短期效应，主要是受到新兴市场经济高成长引发对食品需求的大幅增加。”上述玉米期货经纪商表示。尤其是后者，让全球对冲基金纷纷长期看涨农产品牛市行情。

　　 美国谷物理事会此前表示，到2015年中国玉米进口量可能从2010年的170万吨增至1700万吨。

　　 与美国玉米出口同比迅猛增长相对应的，则是美国玉米种植区域的产量增减不一。记者从美国农业部早期收割报告发现，肯塔基和田纳西州农作物产量较去年有所下降，增大了爱荷华、明尼苏达及伊利诺伊州的玉米产能的压力。

　　 “何况，一些玉米出口数据公布时间被滞后，同样增加基金买涨玉米期货的胜算。”前述玉米期货经纪商指出。

　　 此前，美国农业部公布的出口销售报告显示，截至8月19日当周，埃及订购490400吨美国玉米，日本买入587800吨美国玉米。但是，美国玉米出口贸易商交给美国农业部的报告则显示他们向埃及销售240000吨玉米，向日本销售121920吨玉米。

　　 一位花旗银行分析师表示：“这的确令人意外，有些玉米出口数据没有在24小时报告系统体现出来。”

　　 究其原因，主要是美国农业部每日出口销售报告系统规定，出口商如果在单一工作日向单一目的地出口10万吨或10万吨以上的玉米、小麦和玉米，需要在第二个工作日向美国农业部报告；数量若低于10万吨，只需每周向美国农业部报告。