8月2日，云天化集团下属上市公司云天化（600096.SH）发布公告，称由于市场竞争异常激烈，产品价格较低，近年来亏损较多，加之目前国内化肥市场持续低迷，其控股子公司昭通天合有限责任公司（以下简称“昭通天合”）短期内难以扭转亏损局面，为避免亏损进一步扩大，决定停止生产。

　　即便云天化在公告中指出，昭通天合的停产不会对公司经营业绩产生较大的影响，但这家跻身中国最大规模的化肥企业却仍旧难逃亏损境况。

　　来自云天化7月19日发布的公告显示，经公司初步测算，预计2014年1-6月归属于母公司所有者的净利润为负数，与上年同期相比亏损增加50%以上，上半年同期亏损5.26亿元。

　　值得注意的是，在当前经济形势下，云天化面临的经营压力仍然艰巨，云天化方面称，由于国内化肥市场未见明显好转，公司主要产品销售价格以及销售量同比减少，导致产品销售毛利下降较大。与此同时，公司流动资金需求增加，以及综合资金成本上升，导致财务费用同比增加，并且销售运费增长，多重因素导致公司亏损增加。

　　“事实上，云天化的亏损只是国内化肥企业目前经营惨淡的缩影，尤其是包括赤天化、四川天华、泸天化这些公司都是四面楚歌，投资者对云天化重组以后的亏损普遍还是非常失望。”一名机构人士说。

　　多重压力

　　过去数年来，持续扩张的云天化已经稳坐国内化肥生产企业头把交椅，截至目前，云天化已拥有年产150万吨合成氨、160万吨尿素、11万吨硝酸铵、55万吨复合肥的生产能力。

　　生产基地除公司本部外，包括云南天安化工有限公司、呼伦贝尔金新化工有限公司、云南天腾化工有限公司及昭通天合有限责任公司等子公司。

　　而此次因扭亏艰难被迫停产的昭通天合则正是云天化复合肥生产企业之一。

　　21世纪经济报道记者了解到，昭通天合由云天化与昭通市农资公司（现更名为昭通龙鑫农资有限公司）于2003年7月共同出资设立，注册资金3000万元，云天化持有股份74.5%，龙鑫农资公司占25.5%股权，经营范围为复合肥研发、生产、销售，年设计生产能力为10万吨，其主要产品包括氮磷钾三元、氮钾二元高中低浓度复合肥主要销往云南省及其周边省份。

　　云天化方面表示，昭通天合自投产以来，近年来亏损较多，截至2014年3月31日，昭通天合总资产为2095万元，净资产-1142万元。

　　事实上，云天化对昭通天合进行停产决定是在产能过剩，业内市场一片萧条下的应急之举，上述机构人士接受21世纪经济报道记者采访时表示，去年，云天化通过两次资产重组，分别注入磷矿选采和磷复合肥相关资产，剥离了玻纤资产，一系列资产腾挪后，云天化已经形成了化肥、磷矿采选、有机化工等几大主营业务板块。

　　“云天化未来的业绩还是要取决于化肥行业的行情，关停昭通天合也是生不逢时，一方面生产成本不断攀升，一方面价格又不断下跌，这种双重夹击让国内一大批化肥企业要不选择关停，要不选择了检修。”上述机构人士说。

　　值得注意的是，在复合肥板块前景不明时，云天化高达160万吨产能的尿素业务也同样不得不面临惨淡的市场行情。

　　21世纪经济报道记者从机构获得的一组数据显示，今年以来，尿素出厂价从1月初的1700元/吨，已经持续下跌至1400元/吨左右，而产能严重过剩是导致价格持续跳水的关键原因。

　　而来自中国石油和化学工业协会的另一组数据则预测，今明两年，尿素行业总产能还将进一步扩大，超过未来两年需求增长，产能过剩程度将进一步加剧。预计到2015年，尿素产能将达到9500万吨，而国内需求量只有6230万吨，若当年尿素出口量保持在850万吨的水平，则过剩量将高达2400多万吨。

　　重组难扭亏损

　　自2008年开始，云天化便启动了重大资产重组，但时至今日，云天化在历经整体上市、资产腾挪后，其仍旧无法彻底逃离亏损泥潭。

　　2013年，云天化实施了高达138亿元的资产整合，但21世纪经济报道记者注意到，其此前实现的财务账面的盈利则主要来自于对资产剥离获得的收益，而在市场行情持续低迷的背景下，这家曾经试图打造多元化的国内化工巨头仍在经营困境中徘徊。

　　去年9月，2012年的亏损阴霾始终未能散去时，云天化发布一纸公告，称将实施重大资产重组，但来自彼时云天化的公告中显示，其为了扭转2013年续亏局面，云天化紧急将旗下三家亏损公司出售给了母公司云天化集团。