在政策面与市场面的共同影响下，市场重新走向整合。全国主要农药生产省份占全国比重持续增长；2011年全国农药企业数目下降明显，盈利能力得到明显恢复；国内企业并购事件持续增加。2011年企业数急剧减少，由并购整合所带来的供给端收缩拉开序幕。

　　未来政策面将继续保持紧缩

　　我们通过研究西方发达国家农药政策的演变规律来对比国内政策的发展阶段，认为国内农药管理政策趋严是大概率事件。

　　我们将西方农药政策发展划分为三个阶段。二战后，欧美日等发达国家开始施行农药登记制度。农药产业逐步发展，使各国进入了农药政策的第二个发展时期——“简单集中期”，即表现为对农药的审查程序繁琐、严格与对残留要求标准极高，这一时期的欧美等国均出现了农药行业发展停滞的现象。为了引导农药产业健康持续发展，美国于1975年、日本于2005年，欧盟于2009年分别推出了更加科学化的农药审批程序以及最大限度的环保、残留标准，对于企业的科技、工艺水平提出更高的要求，农药政策进入所谓“科学集中期”。

　　我们认为在政策周期每次调整中，具有一定的规模优势以及科研、化学工艺、检测水平的公司才能得以存活。即政策调整周期促进行业资源整合，利好行业内龙头企业。

　　根据对最新颁布的《农药管理条例》(征求意见稿)、农药行业“十二五”规划、等进行分析，中国农药政策在由简单集中期向科学集中期转变。国内农药行业将进入一个政策面调整期，利好行业龙头企业。

国内环保管理逐步走向正规化与国际化

　　我们认为国内环保管理相关政策也将提速，逐步与国际先进水平接轨。这方面的对于供给端的约束效用虽然可能没有政策面巨大，但也会是未来影响国内农药供给端的一个重要因素。

　　农药进入景气大周期，持续看多农药板块

　　我们明确表示农药大周期来临，我们坚定的认为本次农药大周期持续时间将较以往更久，理由在于：

　　1、全球粮食供需结构紧张程度持续升温，增加粮食单产是缓解世界粮食矛盾的唯一途径，这足以保证全球农药将在长时间内保持高的增速；

　　2、全球农药进入二次产能转移阶段，此次转移来源于世界巨头农药公司的内部结构调整，驱动因素较2008年的产能转移不同，从而带动中国原药需求增长，最直接的即为国内龙头企业订单充足；

　　3、国内农药管理条例以及环保要求趋严，国内农药行业目前已经进入产能收缩阶段，且目前逐步趋严的态势将从政策面约束国内农药行业产能扩张，我们认为未来一段时间在需求好转的情况下，供给端很难再现历史上大规模扩张的情形。

　　在全球农药需求持续增长的大背景下，二次产能转移与中国国内产能收缩，最终体现在农药产品上面的结果是：产品价格上涨或行业集中度提升。

　　农药行业进入估值提升阶段

　　我们认为农药行业进入估值提升阶段，其核心理由在于：

　　4、持续成长：这是我们认为农药现时点应该获得高估值的核心要素。我们的观点在于受国内产能收缩，本轮农药行情的持续时间较超越历史，无论是从产品或者是企业订单来说，都处于持续改善和突破的时期，在行业前景逐步升温的背景下，农药板块理应获得高估值；除此之外，在产能方面的压缩将使得农药盈利变化波幅减弱。

　　5、集中度逐步提升：我们在前面说到农药供需结果演变最后的结果是产品价格上涨或者行业集中度提升。我们认为对于细分产品来说，国际巨头对供应商逐步提高要求，国内龙头企业有望在新一轮竞争中胜出，我们认为这本身就是一个优质企业成长壮大过程中的洗礼，竞争的重心逐步转向龙头企业；

　　6、产品创新：尽管中国主要以过期药品原药生产为主，但是在全球性农药结构演变过程中，中国依然逐步朝高端仿制药、高级中间体等迈进了几步。