刘国信

    去年以来，国内玉米行情一蹶不振，当前虽然处于青黄不接时期，但由于玉米库存依然充足，而下游消费需求持续低迷，加之进口替代品增加，临储拍卖结果差强人意，政策支撑逐渐削弱等因素，导致玉米市场旺季不旺，现货价格稳中趋弱。预计今年新季玉米产量稳定，依然会对市场构成打压，综合来看，后市玉米价格仍然面临回调压力。

    需求持续低迷替代品大幅增加

    在玉米产量增加，临储拍卖成交一般、库存偏高的情况下，包括下游养殖业、深加工企业在内的消费需求却持续低迷，均奠定了当前玉米市场的弱势行情；加之，进口玉米、高粱、大麦的比价优势，导致进口量不断增加，替代作用明显增强。当前，虽然生猪价格爆发上涨，鸡蛋价格出现反弹，养殖补栏积极性有所提升，这将对饲用玉米需求起到一定支撑作用，但存栏带动的消费增加尚需数个月的过程，方能真正体现出来。

    玉米消费主要包括饲料和深加工两个方面用途。养殖业作为玉米的需求大户，历来对玉米市场有着极大的影响力。近两三年来，持续低迷的猪市导致养殖亏损，养殖户大量退出，目前生猪存栏已降至历史最低位，玉米饲料消费因此大受影响。据农业部统计数据，2015年5月份全国生猪存栏38615万头，同比减少9.8%；能繁母猪存栏3923万头，同比下降15.5%。生猪供应减少猪价得利好迎来上涨，但饲料需求却缺乏支撑，据农业部统计的180家饲料企业的数据显示，今年1月~4月份猪料产量同比下降了12%。

    据分析，虽然猪价自今年3月上旬开始上涨，目前已全面开启了新一轮上升周期，进入8月份后更呈现爆发性上涨，全国多地突破每斤9元新高，但本次上涨的主要原因是生猪产能减少所致，只是体现了其自身供需环境的状况，并不会给饲料原料价格带来立竿见影的指导作用。对于玉米的饲用消费来说，由于生猪及能繁母猪存栏大幅下滑，难以从实质上改变对饲料消费空间的提振。一般来讲，从养殖到饲料消费实际增长也将在半年以上，若后续猪价继续走高，其对饲料原料的价格刺激也将在后期才能有所体现。因此，目前来看，短期内有效提升生猪存栏量及饲料消费量的可能性不大，预计到第四季度玉米饲用消费才有可能明显提升。

    另外，玉米需求不振的另一个因素来自“替代风”。由于进口高粱、大麦等替代品对于目前的市场来说存在很大的性价比，同时不存在进口配额的限制，备受下游企业追捧，使饲料企业对国产玉米的依赖度下降。据了解，高粱相比玉米有明显的价格优势。如目前市场上拍卖的国产玉米价格为每吨2100元～2300元，加上出库费用，拍卖玉米价格实际成本会更高。如果要在市场上购买优质国产玉米，价格则达到每吨2500元～2600元。而进口高粱价格为每吨2200元左右。因此，在作用近乎等同、价格优势明显的背景下，进口高粱的吸引力不言而喻。海关数据显示，今年1月~5月，我国累计进口高粱427万吨，近乎去年同期的3倍；在2014年10月到2015年9月这段时间，我国已与美国签订了760万吨的高粱进口量，目前已有630多万吨装船；与此同时，我国还分别与澳大利亚和阿根廷签署了120万吨、50多万吨的进口量。若继续有合同签订，今年高粱进口量将再创历史新高。预计，8月份高粱到港30多万吨，9月份35万吨；8月份大麦到港56万吨，9月份80多万吨，全年两种产品进口总量在1600万吨左右。美国农业部预计，2015/2016市场年度，中国的高粱进口量会比上一年度增加50万吨。

    与国产玉米相比，国际市场玉米价格要便宜一半左右，也有价格优势。目前，尽管我国对玉米进口进行配额管理，进口玉米数量有限，但价格低廉的进口玉米也在逐月增长。最新数据显示，2015年6月份我国进口玉米87.29万吨，远高于5月份的40.39万吨，与去年同期相比增长31倍。

    综合来看，当前玉米市场整体仍然面临供过于求的宽松局面，而下游需求的回暖尚需时日，而随着今年新季玉米上市，不仅供给更加充裕，对未来的玉米市场存在打压，而且若临储收购政策有所调整，亦将使得玉米价格的政策支持因素削弱。因此，未来一段时期国内市场玉米价格走势仍不容乐观。

    市场化是大势所趋调控须循序渐进