时下，尿素价格不仅没有逼近1400元/吨的方向，而是走出了一波持续半个月的反弹行情。按照往年的经验，后期还有追肥可以期待。那么尿素市场是不是真的没有笔者预期的那么悲观呢？

　　各方数据都显示上半年尿素同比供应增加、出口减少、内需下降。从供求关系来说，价格一定是下降的，但事实是尿素价格出现了逆供求关系的反弹。笔者之前用透支模型和共振模型做了解释，这里简单回顾：假如尿素消费提前半个月，那么供应将减少200万吨以上，从而能达成阶段性的供需平衡，这是透支模型；在透支的情况下，多种需求的叠加造成了价格的反弹，后期将对应一个需求的波谷，这是共振模型。小麦收割进度已经为透支模型提供了可靠的证据，而共振模型将为下一步尿素价格走势指明方向：尿素追肥需求将大大低于往年，后期的追肥不值得期待。下面分类讨论需求情况。

　　从农业需求看，前期干旱的河南、安徽、山东、河北等地已经普遍迎来降雨，麦收结束地区的玉米等作物播种将在雨后的一两天内结束。全国农业尿素消费的高峰已过，未来需求将呈现区域性、分散的、零星的特点，很难形成需求的叠加，对尿素价格不再具有支撑作用。有人对笔者之前提出的农需归零的看法提出异议，认为不可能是零。笔者提出的归零是相对的零，不是绝对的零：一天能走1000吨货和一天能走10吨货，我们可不可以说走10吨货就是归零？

　　从工业需求看，六、七月份板厂仍将维持低位，很难对尿素产生大的需求支撑；从复合肥需求看，今年上半年因疫情影响，复合肥经销商普遍在价格高位的时候接盘，必然会挫伤经销商淡储的积极性，影响复合肥企业秋季淡储收款，加之高温季节不利于高氮肥的生产和秋季主要使用高磷肥，使得复合肥开工率短期难以大幅提升，对尿素的需求在7月底前将保持低迷的态势。

　　出口重点关注两个要素：一是价格，二是量。

　　从价格看，近期国际市场尿素价格坚挺，而印度会再次招标，似乎出口有望。但笔者之前分析过，国际尿素市场供应处于一个暂时还离不开中国、又容纳不下中国全部高成本过剩产能的微妙平衡阶段。在既离不开、又容纳不下的困境中，只要中国价格坚挺，必然会拉涨国际价格；一旦中国转跌，那么国际市场必然跟随下跌，中国尿素价格是国际市场的驱动轮，而不是从动轮。这样，我们很容易得出结论，国际尿素出口市场一定是以低于中国当期价格的方式运行，既能保证中国无法大量出口，又保证了国际尿素供应量可以被充分消化和供应商利益的最大化。

　　从出口量看，虽然国际油价上涨，但这是以减产的方式实现的，并没有带动天然气价格的上涨。低迷的天然气价格推动了国际部分前期停产尿素企业的复产。在国际尿素供应增加、全球经济衰退和农产品价格低迷的情况下，必然会造成中国尿素出口的同比下降。

　　今年中国尿素的出口很可能会遭遇到价、量双杀。

　　随着农需的大头落地、工业需求的低迷、出口的悲观形势和检修产能的复产，笔者预计下周尿素价格将不可避免地出现下跌。（余雷）