以上数据说明，行业目前主要依靠的是外延式扩张，而且在企业总量和平均资产规模都扩大的基础上迅速扩张。我们预计，外延式增长模式在近几年不会改变。

　　二、行业收入稳定增长

　　数据上反应出速冻行业的发展可用快马加鞭来形容，不过增长的质量还是有所区别。03年20%左右的增长率达到06年50%的增长率，这段时期是行业整体繁荣，但却是许多作坊式小企业无序发展的阶段。所以在05-06年表现为收入快速增长，但行业毛利率水平反而下降较快。

　　07年以来国家加大了对行业的整顿力度，通过了禁止了散装贩卖等规定，对行业冲击很大，表现为增长率的迅速下降，但实质上分化了行业，让优质企业有更大的发展空间，所以虽然07年以来收入增长率下降较多，但毛利率水平却维持不变，甚至略有回升。我们认为未来收入增长率将能维持在25%-30%的增速，毛利率在原料价格松动的背景下能够有所回升。

　　三、零售市场独大

　　我国速冻行业发展至今，主要依靠的是零售市场的推动，业务市场的开拓远远不够。目前我国零售市场份额占据速冻行业的九成之多，业务市场几乎可以忽略不计。但我们通过观察日本冷冻行业发展初期60-70年代数据，可以发现同样的现象，当时也是零售市场独霸天下的格局。但之后业务市场迅速成为行业主角，而零售市场反而将份额拱手相让，至今日本的冷冻市场上业务市场份额在六成以上。考察其他国家的速冻行业，也能发现类似的数据，目前德国的业务市场占据四成份额。

　　我们预计未来随着连锁店、企业的规模发展，速冻行业的业务市场将加速发展，在行业快速发展的前提下占据更高比例。而且对业务市场的供应，规模企业毫无疑问将占据优势地位，因此三全、思念等企业的的发展更值得期待。

　　四、人均消费增长将节节攀升

　　我国的速冻食品人均消费量不足10kg，总产量约1300万吨。不仅人均消费远低于发达国家20kg以上的水平，在人口基数庞大的基础上，总产量也低于美国的2000万吨。

　　我国速冻食品构成中，速冻米面的比例在10%左右，以此数据，我国人均速冻米面的消费量仅有1kg左右。我们将我国数据与日本数据进行比较，可得出其中的差别。

　　日本的调理食品占据冷冻食品的85%，肉丸类占据18%的份额，其余米面类产品占冷冻食品比例为61%，与我国速冻米面占比10%的数据形成鲜明对比。以此推算，日本速冻米面类的人均消费量在12kg左右。同处亚洲，有近似的消费习惯，我国的速冻米面市场还有非常广阔的开拓空间。

　　综上所述，我国的速冻食品行业未来发展空间巨大，我们认为，未来的发展空间巨大，目前的重点在于行业的整体扩张。从发展方向来看，具有规模和品牌优势的企业将占据先发优势，我们从以下几个方面进行了分析：

　　1.速冻食品作为大众消费品，未来的发展趋势必然是依靠规模取胜。目前企业发展主要依靠外延式发展。因此贴近消费终端建厂，扩大产能，是企业做大做强的主要手段。

　　2.我国速冻食品尤其速冻米面的人均消费量与发达国家相比仍有相当大的差距。市场空间巨大，而且近几年发展重点在经济较发达的江浙沪、广东等地区。

　　我们假设若在这些地区首先达到速冻米面产品人均消费量10kg，那么仅这些市场的容量就能够达到231.77万吨/年，远高于目前行业140万吨的年销量。如果优质企业能够占据一半份额，也有100万吨以上的容量。因此，整体行业和龙头企业未来还有很大的成长空间。