昨日全球金融市场遭遇惨重杀跌，上证指数跳空低开，大宗商品纷纷走低，其中上期所铜锌铝全面跌停，唯有黄金出现巨大的避险买盘，金价受此影响亦从昨日低点1210直线拉升至高点1244，最后收盘于1240。上周五我们说过，勿论就业数据好坏，美元都将获得支撑，但黄金只会在就业数据差强人意的情况下才会在短线获得支撑，现在看来金市对美国就业数据的解读比我们的预期还要悲观，而美国的就业市场会否受此影响继续萎靡不振或是再度陷入瘫痪，将是金价能否在再创新高的决定性因素。

　　上月美国私人部门增加的就业人数只有区区四万人，这和美国大多其他数据所展示的良好表现背道而驰，但美国是一个以私人消费所推动的经济体，虽然在金融风暴之后美国一直声称将扩大出口在经济结构中的比重，但是美国的出口商品本身处于技术和人力的高端，这部分的贸易不会因为价格或是供给影响导致需求的大幅变化，而且这部分需求也可能因美元升值过快而缩减，而美国如果要实质性的增加出口就必须和新兴市场所占据的中低端商品进行竞争，而事实上美国的劳动力成本就决定了美国之路将远比新兴市场经济转型更加漫长，因此美国的私人部门就业人数将影响全美的消费，同时也将让全球其他地区的经济陷入漫长的贸易不足。

　　从路透的统计看到，美国持续27周以上（超过半年）处于失业状态的人口超过总失业人口的40％，由此可以看到我们之前认为的美国就业市场稳步复苏实际上是一个假象。

　　此外，来自欧洲的主权债务危机已令全球市场开始担忧可能到来的二次经济探底，全球大宗商品市场的跳水应正了市场的悲观情绪，同时这也影响了美国雇主对美国经济的乐观看法，顺其自然的这些雇主将不时的调整招聘计划。

　　瑞士人力资源服务公司Adecco北美业务主管Tig Gilliam表示，本周前其客户仍对招聘持谨慎乐观看法，但随着西班牙惠誉评级下调、匈牙利声称可能违约的消息爆发后，客户情绪转为更加谨慎，不如以前乐观。Gilliam说，“这致使很多客户暂停招聘并表示：‘让我们再看看我们的计划，对当前做法应该更加谨慎，以防欧洲问题外溢’。”

　　照目前的情况来看，欧洲主权债务危机大幕才刚刚开启，希腊可能在不久的将来选择违约或是债务重组，而意大利这个G7国家也可能紧随希腊和西班牙惨遭债务评级下调，而事实上更严重的是这些国家不得不选择紧缩财政，欧洲大部分国家的福利都令世人艳羡，但紧缩财政之后福利不在个人收入也将下降，这将直接导致欧洲的购买力萎缩，而同时也会让欧洲失业率居高不下，上月公布的欧元区失业率也高达10.1，这是非常危险的信号。

　　因此主权债务危机可能演化为商业债务危机，我们看到希腊为拯救经济发行的国债已是有价无市，才会引发欧盟和IMF的巨额资金救市，而这令欧元遭受惨重打压，虽然表面上欧元的下跌有助于欧元区的出口，但是事实上欧洲的出口和美国一样，绝非靠价格才能占据市场，欧元的下跌将令欧洲制造商购买任何原材料的成本大幅提高，就在上周欧元跌破 1.20之后，已有不少欧洲制造商不得不放弃部分买单或是修改购买合同，这对那些依靠这些买单才能促进经济运行的国家来说无疑是巨大的打击。

　　在这样一个十分悲观的前景之下，不仅可能导致欧洲的失业继续上升，美国的就业市场也将受到严重的影响，因此，我们认为，全球经济的混乱还将持续较长时间，而就此引发的股市、商品以及部分国家国债价格的下降都将引发市场对风险的规避，而最终的选择无非美元、美国国债和黄金。

　　半年以来，美元和黄金高度正相关在全球经济难以复苏的前提下很难扭转，从盘面来看资金涌入美元后均流向了美国国债和黄金，据前文所诉，这样的资金流动还难以结束，黄金也将继续维持着避险的王者地位，随着美国就业市场的萎靡，美元也可能在不久的将来被市场所抛弃，而最后，只有黄金投资者将享受这场盛宴。