5月已过大半，农业夏肥行情仍然不温不火。山东、河北、河南尿素主产区出厂报价维持在1950～2000元（吨价，下同），实际成交价在1950元以上。采购主力军依然是复合肥企业，但购买后劲已不足。农业夏季用肥刚需存在，推迟采购备肥周期缩短，这是多头一方的理由；随着用肥结构调整，基层市场应用替代性氮肥品种的比例提高，空头一方的人数渐多。以稳为主、上涨动力不足是笔者的判断。

　　供应面拖累尿素涨价。4～5月是传统例行检修期，本应是本轮尿素价格促涨的主要动力与支撑。但由于年内尿素价格一直处于高位，4月中下旬出厂报价高出同期400～500元，使得越来越多尿素企业推迟检修。就目前了解到的情况看，多数工厂待发订单或将维持到5月下旬。如此一来，不上不下的开工率既是尿素行情的促涨动力，也成为继续涨价的瓶颈。

　　市场库存释放量也应关注。2017年4季度，淡储商对高价尿素存有顾虑，普遍按需采购，随进随出。为发挥商业淡储的调节作用，稳定春耕化肥价格，1月中旬国家追加了550万吨化肥淡储新标。

　　近期尿素市场价格呈现国内涨国外降格局，不仅导致华南两广地区有低价尿素进口，连华东及华北港口也收到国内贸易商的进口询单。尿素进口预期虽然有限，但有利可图的贸易商会乐此不疲。

　　需求面促涨动力有限。工业需求是尿素价格的重要促涨动力，随着复合肥原料采购放缓，尿素工厂坚挺报价之余开始寻求夏季农业需求“接棒”。然而，下游经销商观望、博弈、推迟的操作套路令近期行情“迟疑不前”。在尿素滞涨期间，工厂普遍借助检修降低产量，继续坚挺报价，等待夏肥行情启动。

　　不过，倒逼经销商接货的做法未见实效。尿素价格偏高，一级经销商随进随出，二级经销商接盘，而基层农户受困于农产品价格偏低的现实，购肥积极性不高。再加上同质氮肥替代情形，尿素农业刚需被稀释。

　　另外，复合肥采购尿素受制于销量难以释放以及环保压力，新单已见萎缩。受环保影响，全国复合肥企业开工率或维持在60%的水平。照此推断，复合肥企业尿素后续需求已有限。

　　笔者认为，当前国内尿素市场仍存在一定热度，但从供应以及需求两方面分析，经销商要慎重操作。尿素企业大面积例行检修、复合肥原料集中旺采、农业夏季备肥爆发式启动等利好均出现了变数。5月下旬，主产区尿素报价将以稳为主，维持1970～2000元的水平。