正是基于此，兽药行业在近年来出现了快速成长的势头，2000-2009年的复合增长率达到29.57%，明显高于全球2000年到2008年的复合增长率7.94%。在2009年市场容量达到400亿元。而且，由于未来的市场需求依然乐观，因此，兽药行业被称为“永远的朝阳行业”，是当前利润增长最快的十大行业之一。在此背景下，兽药类上市公司自然有望获得二级市场各路资金的认可，从而赋予其二级市场股价的持续活跃的充沛能量。

　　新动能打开新成长空间

　　而从行业特性来看，兽药主要包括兽用生物制品和兽药制剂。生物制品中动物疫苗占据90%以上的市场份额，且国家强制免疫疫苗需求占绝大多数。因此，动物疫苗的发展前景将决定兽药行业的未来发展前景。

　　根据相关资料可知，目前动物疫苗产业的发展特征是市场容量大、增长潜力大。其中，容量的增长主要来源于新疫苗品种的增加而非养殖数量的增加，因此注重新品种的企业是成长性最大的企业。因为就目前动物养殖业的总况来说，我国经济动物基数大，行业市场容量大。但动物养殖数量增长不快，所以，养殖数量的增长不是疫苗增长的主要原因，疫苗品种的增加才是主要原因。

　　因此，动物疫苗未来有两个成长动能，一是疫情的不断爆发引发政策的改革，带来国家强制免疫的实施。强制免疫疫苗品种的不断增多是2000-2010年动物疫苗行业的快速发展的主要推动因素。这一阶段，强制免疫疫苗生产企业最受益，如中牧股份（600195）、金宇集团（600201）、天康生物等上市公司的经营业绩的快速成长就是最好的说明。

　　二是强制免疫范围的扩大所带来的常规疫苗品种的增长将是行业增长未来新的推动因素。由于近年来禽肉价格的迅速膨胀，以及养殖户追求经济效益，故养殖密度迅速提升。在此背景下，相关部门拓展了强制免疫范围，从而使得常规疫苗品种的总量迅速增长。因此，未来一段较长时间内，重视常规疫苗大品种生产的企业将会快速发展。

　　从产业发展中寻找机会

　　综上所述，未来兽药板块仍有望出现超级强势股，毕竟行业容量的迅速膨胀以及部分上市公司能够切合行业发展脉络，从而获得快速成长的能量，进而使得此类个股能够穿越牛熊循环迷雾。

　　循此思路，建议投资者从产业发展脉络中寻找投资机会，一是中牧股份、天康生物、大华农等拥有雄厚技术实力以及产能持续拓展的个股，他们跟随产业发展，成长动能充沛。二是未被市场充分认识到的兽药类上市公司，比如说升华拜克（600226）参股的青岛易邦，未来的前景就不错，可跟踪。

　　大华农公告点评：受让番鸭细小病疫苗，兽用疫苗业务更上一层楼

　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司 研究员：李晓彬 日期：2011-11-23

　　估值和投资建议。

　　我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.57、0.70、0.83元，对应11月21日收盘价PE分别为29、23、20倍。此次专利转让短期内对公司业绩无影响，我们给予公司“增持”的投资评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂（正面）：主要动物疫苗增长超预期；业务多元化发展进展顺利；新产品研发。

　　风险提示（负面）：产品降价风险；研发风险；市场竞争风险。

　　瑞普生物：专利助推兽用制剂业务快速发展

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁频 日期：2011-11-11

　　事件：

　　公司近日收到国家知识产权局发文的两个“授予发明专利权通知书”：

　　（1）一种可用于家禽增蛋的中药颗粒剂，主要应用于公司的制剂产品（蛋乐多），用来改善蛋鸡的生产性能，提高产蛋率；

　　（2）一种延长蛋鸡产蛋高峰持续时间的添加剂组合物，不仅可以延长蛋鸡的产蛋高峰，还可显着提高产蛋量。

　　点评：

　　两项获批专利或将推动公司兽用制剂业务高增长。这两大专利均运用于提高蛋鸡的产蛋量，具有高效、无药物残留等优势，是传统化学产蛋制剂的有效替代品。这无疑会提高公司增蛋制剂产品的市场竞争力。从业务板块上看，这两项专利技术主要应用于兽用制剂，未来或将推动该业务板块业绩的快速增长。2011年前三季度，公司实现营业收入4.29亿元，其中兽用制剂实现销售收入8976万元，同比增长46.33%,成为业绩增长最快的业务板块。本次专利的获批及应用，无疑是该项分业务保持高速增长势头的一大保障。