登海先玉335继续旺销，登海先锋保持高增长。去年登海先锋4期项目全部投产，预计制种量将达到2.4万吨左右。2010/11年度先玉335提价幅度约为10%，但目前市场仍处在供不应求状态。预计登海先锋将继续保持高增长，对登海种业2011年财务年度净利润贡献将达到1.75亿元，同比增长32%。

登海605成为主推品种，已进入旺销期。登海种业自主研发的玉米新品种“登海605”，经第二届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。从去年登海605的生产试验表现来看，该品种试种效果较好，高产、抗逆性、适应性以及商品粮品质，都要明显优于郑单958、登海662等品种。在公司本部的制种总量中，预计登海605占比或将超过50%。目前新年度的种子销售已逐步进入旺销期，尽管公司销售安排比往年稍晚，但预计公司目前预收账款同期或增加一倍左右，新品种销售总体略超此前的预期。

种子行业政策发布进入窗口期，种业龙头企业受益最大。截至目前，尚未出台系统的行业性的政策措施，但预计国家种业扶持政策发布窗口临近，种业龙头企业受益最大。

预计在未来3年公司将继续保持高增长，而当前估值偏低。

（中信）