关键词：草甘膦

年初以来，草甘膦概念股迭创新高，生产商近期几乎全线开工仍供不应求，有机构预期产品价格将涨至每吨5万元甚至8万元。这个原本产能严重过剩的行业突然发生如此大的逆转，市场当前的解释又存在诸多逻辑漏洞，有分析师怀疑这是为“不明真相的群众”所设的一个局。

那么，到底谁是幕后推手？最终的赢家又是谁？中国证券报记者通过对业内多方人士的采访得出的初步结论是：可能的幕后推手，与此波炒作的最大受益者——以孟山都、先正达为代表的跨国农药巨头，也许大有关系。

意外的集体癫狂

产业资本和金融资本像现在这样近乎癫狂地一致看好草甘膦，还只是在2007、2008年，当时产业泡沫和草甘膦概念股泡沫同时出现，但是不久便发生了破裂。信达证券分析师麦土荣说：“现在泡沫已经明显产生，还能吹多大，要看市场情绪。”

以草甘膦概念股中的江山股份为例，1月4日，公司股票收盘价为13.91元，而近日最高价涨至31.22元，距离历史最高点36.85元也不再遥远。

从产业层面看，企业产品供不应求。一位生产商的销售人员说：“生产出来就能卖出去，不愁销路。”据生意社分析师孙明明介绍，“企业订单普遍排至4月中旬。”

草甘膦行业的基本面转好从去年开始，但是在去年年底行业看法转向悲观，产品价格一度回落，可是，谁也没有想到今年2月份以来走势又发生逆转。生意社数据显示，2月20日，草甘膦价格为33633元/吨，3月28日，价格又回升至34008元/吨，而2012年初价格仅有24150元/吨。

扬农化工董秘吴孝举告诉中国证券报记者，“草甘膦行业真正变好从去年下半年开始，产品价格上涨比较快，扭转了此前利润空间比较薄的状况，现在草甘膦开始具有一定的利润空间，但环保成本也很大”。四川福华的人士也表示，“环保约束明显增强，因而涨价之后能赚到的钱并不多。”

可控的环保压力

企业人士提到的环保压力，也是券商分析师眼中草甘膦价格上涨的一个重要推动力。除了成本上升，更重要的是对于小企业的淘汰导致产业集中度上升。一位券商分析师称，“按照去年公布的《有机磷类农药工业水污染物排放标准》（征求意见稿），真正符合要求的企业只有两三家。”

近日，业内传出消息，环保部协同农药相关管理部门召开会议，决定尽快实施对草甘膦企业的全面环保核查行动。市场预期，草甘膦行业即将迎来一场环保风暴。

不过，实际的环保压力并没有这么大。中国证券报记者从权威渠道获悉，征求意见稿对于草甘膦行业造成的压力较大，企业和农药工业协会的意见都比较大，未来公布的标准预计将有所放松。此外，环保核查将依据另一套标准，环保核查的主要内容将集中在草甘膦生产企业的三废处理是否达标，重点是污水排放，即“甘氨酸法草甘膦生产的母液废水”处理是否达标。

“若核查的重点是废水排放，对行业的影响就没有那么大。”前述不愿具名的分析师称，“即使考虑到母液废水处理的成本，按照当前的市场价格，2-3万吨的小型生产装置也能够实现盈利。没有环保装置的企业装一套，成本也就几千万。”

蹊跷的需求爆发

草甘膦行业原本产能过剩状况十分严重，如果供给端受到的压缩并没有想象的那样大，那么，突然之间爆发出来的需求又来自哪里？

供给方面，除了环保约束低于市场预期，中国农药工业协会提供的数据还显示，草甘膦行业20多家企业几乎全线开工。四川福华的人士说：“好多小企业都开工了，市场需求很好，广东一带的经销商手里都没有什么货。”

生意社数据显示，2012年，草甘膦国内总产能约50万吨，同比减少51.12%；草甘膦国内产量达40万吨左右，同比增加49.38%。申万研究报告显示，2013年新增的供应主要为：江山股份1000吨/月、江苏腾龙600吨/月、侨昌化学300吨/月、杭州捷马500吨/月，年化将增加3万吨产量。

需求方面，农药需求与作物种植面积、天气状况有关，终端需求理论上并没有出现大幅上涨。作为一种大宗除草剂，草甘膦用于抗草甘膦转基因作物，而当前转基因作物的推广并没有那么迅速，在一些国家还受到阻碍。

信达证券研究报告显示，2013年草甘膦全球消费预计上升10%以上，表观消费上升可能超过20%。2006-2011年，全球转基因作物播种面积的平均增速为10.1%，2012年为6.4%，2013年的预测值可能略高于此数据。