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麦价等级分化现象仍将持续


麦价等级分化现象仍将持续

  2010年初以来,CBOT(芝加哥期货交易所)小麦期货价格累计上涨了40%左右,郑州强麦期货价格累计涨幅也近20%。近期,受国家宏观调控政策影响,现货市场普麦价格下跌40~60元/吨,优质麦价格也出现小幅回落势头,但目前优质麦和普麦价差仍高达250元/吨左右,总体处于历史最高水平,远高于2007年以来120元/吨的平均值。从目前的气候特征和供需层面分析,预计小麦等级分化的特征仍将持续。

  优质小麦供应紧张

  2010年春季,我国遭遇低温冷害,小麦生长普遍延迟。据国家统计局统计,2010年我国冬小麦产量达到1.0879亿吨,比上年增长近100万吨。尽管冬小麦总产提高,但据贸易商和加工企业反映,优质麦品质受天气影响较大,较2009年有所下降。自小麦上市以后,优质麦与普麦价差由2010年6月底的40元/吨不断扩大,进入9月份以后价差维持在250元/吨左右的高位。

  就全球范围而言,高蛋白小麦供应仍然紧张。受干旱高温影响,2010年黑海地区小麦产量大幅下降,加拿大、美国等国小麦产量也有下降,其中优质麦比例降幅较为显著。加拿大小麦局数据显示,2010年25%左右的小麦降为饲料等级,远高于正常年份5—10%的水平。国际市场高蛋白优质小麦需求持续旺盛,出口市场美国一枝独秀,出口量同比增幅超过85%,优质小麦需求之旺可见一斑。

  恶劣天气引发市场忧虑

  据气象部门预测,南半球拉尼娜现象呈现逐渐强化的迹象,这将直接导致南半球降雨偏多、北半球降水偏少。目前澳大利亚小麦正值收获季节,有分析认为,澳大利亚2680万吨小麦产量中,估计有60%的评级下调至饲料级,远高于5—10%的正常水平。美国冬小麦主产区降水依旧稀少,截至2010年12月5日,美国冬小麦作物优良率为47%,远低于上年同期的63%水平,也远低于55%的5年同期均值,冬小麦植株根系发育不良,越冬能力下降。

  与美国情况类似,我国冬小麦产区降水同样稀少。统计显示,2010年10月份全国小麦主产区降水量为正常值的39%,11月份降水量为正常值的18%,截至12月7日,12月份降雨量为正常值的1%。

  各主产区遭遇干旱,冬小麦植株发育不良,返青之时对天气的要求将相应提高,而在强拉尼娜气候背景下,今年春季天气状况好于正常水平的概率降低,能够达到优质小麦等级的比率不容乐观。根据历史周期分析,拉尼娜发生年份,国际市场农产品价格涨幅均超过40%,因此,如果目前气候状况仍然持续,则优质麦价格上涨空间依然存在。

  普麦价格走弱影响有限

  2006—2010年,国家在6个主产区累计收购最低收购价小麦1.744亿吨,自2006年11月份开始竞价销售最低收购价小麦以来,已累计销售1.42亿吨,目前剩余3250万吨左右,按照周均成交量计算,保守估计,至少可以销售40周。近来,国家为抑制物价过快上涨,继稻谷、玉米之后,对小麦也采取定向销售方式加大投放力度,普麦价格高位回落。但考虑到目前我国高蛋白优质麦供应偏紧,国际市场供应更为紧张,大量进口的难度较大,普麦价格走弱,对优质麦价格影响可能只表现为短期现象。进入1月中旬以后,受季节性需求的拉动,优质麦有望走出独立行情。

  无论从国际市场还是从国内市场来看,也无论是从市场供应现状还是从生产前景来看,优质麦和普麦维持等级分化现象的概率都比较大。期货市场强麦远月合约较近月合约升水的情况,显示目前投资者对于远期优质麦价格仍持乐观态度,“卖近买远”可能是当前市场投资的主要操作策略。 佟远明


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