上周，尿素期货主力合约震荡下行，以多头资金主动离场为主。上周尿素期货01合约开盘价1799元（吨价，下同），最低价1755元，最高1808元，最终收盘于1781元，周内最大波动幅度53元。成交方面，01合约成交量达到32.2万手，环比前一周减少11.2万手；持仓量达到4.49万手，减仓1.28万手。

　　上周尿素价格主流地区呈现明稳暗降态势，西北区域工厂价格下行幅度较大，华北工厂价格多数明稳暗降，部分工厂主动降价收单，随后开始挺价。东北市场备货趋于停滞，复合肥工厂采购积极性下降明显，胶板厂需求情况尚可，承接国家淡储任务的企业备货仍有缺口。随着上周四、周五国内部分工厂主动降价对接出口，使得内贸情绪有所回升。目前，印标开标日期临近，国际价格主动调涨，国际贸易商开始主动做多；但国内价格由于在前期远高于国际价格，导致在印度开标之时，中国出口价格主动下滑对接印度。

　　期货市场，上周主流博弈重点是上游尿素工厂借助印标拉升国内价格，而下游已有备货的情况下则拒绝国内高价。截止到上周，国内尿素出厂价格已经连续上涨两个月，山东出厂价格从1620元连续上涨至1780元，涨幅高达160元。目前，下游复合肥工厂已根据自身销售情况提前锁定好原料，新订单不足，不敢贸然跟进，尿素新单成交受阻明显。但复合肥工厂后期依旧有采购需求，因此与上游尿素工厂博弈强烈，逢低采购是急需考虑的问题。

　　上游工厂方面，经历价格连续上涨，结合后期需求依旧强劲，主动降价意愿不明显。但受制于下游备货已有一定数量，新单成交不畅，明稳暗降成主流操作。部分工厂降价后收单有明显改善，但订单量依旧无法支撑国内庞大的产量，将尿素出口印度，营造国内货源紧张氛围便成了上游工厂的操作手法。在此背景下，国内尿素期货价格受印标影响会加大，投资者针对此轮印标，对01与05合约可展开不同角度的博弈。两合约价差的走势更值得投资者思考，相关套利操作可及时关注。 （余年）