产融结合化解油脂产业“疫情”危机

　　春节后，受新冠肺炎疫情及国际市场影响，多数大宗商品在开市后大幅下跌。同时担忧餐饮业等用油行业需求萎缩，豆油、棕榈油价格持续疲软，相关产业面临挑战。油脂油料产业企业因深度参与期货市场，积极利用衍生品工具进行价格风险管理，在节后有关商品价格大幅波动时仍实现稳定经营，为平稳复产复工做好了充分准备。

　　中垦国邦（天津）有限公司运营部期货经理宋磊介绍，九三集团在疫情期间积极利用衍生品进行价格风险管理。根据已经定价的进口大豆数量，九三集团按照相应产品得率在大连期货市场进行套期保值操作，并随产品销售节奏平仓。1月23日前，就已经持有一定数量的大商所豆粕和豆油空单，全部是对应企业未来生产加工产品的套保单。春节后，期货市场开市后豆粕触及跌停，随后反弹，目前已经恢复到节前水平，豆油当天跌停，随后持续走弱。“通过期货市场套保，企业可以专注于大豆的生产加工，获取合理的产业利润，减少了突发事件对正常生产经营的影响。”宋磊说。

　　除了九三集团这种大型企业参与期货市场套保之外，北京合益荣投资集团有限公司下属的民营企业——江苏仪征方顺粮油工业有限公司也在积极利用期货市场管理风险。

　　仪征方顺专业从事食用植物油的储存、加工、中转贸易业务，年进口各类油脂量约20万吨左右，年销售各类油脂30万吨左右。

　　据北京合益荣投资集团有限公司总裁周世勇介绍，春节前，公司经研判认为2020年国际油脂市场将总体供需平衡，但结转库存的减少将使得总体供应趋紧。因担忧春节期间国际市场油脂价格大幅波动以及为了规避回调风险，工厂1月初将敞口头寸全部通过期货市场进行了套保。公司于1月14日-22日分别在棕榈油期货主力2005合约上进行了卖出操作。“由于公司春节前的期货套保，所以在期货市场获得了很好的收益。”周世勇说，如果没有通过期货市场进行风险对冲，疫情事件对公司的打击将是灾难性的。

　　除了利用期货市场进行风险管理之外，近几年上市的期权等衍生品工具成为企业管理风险的另一种有效途径。

　　宁波升达凯富国际贸易有限公司主营业务为豆粕贸易，经营模式则是通过签订基差合同从上游油厂采购豆粕，随后销售给下游饲料企业。

　　宁波升达凯富总经理钱祁仁介绍，为对冲与上游油厂签订的1万吨4月份交割的豆粕基差合同，公司请银河期货辽宁分公司结合市场情况及公司的实际经营需求，制定灵活的豆粕期权组合策略。通过一个买权和两个卖权叠加，企业只需支付9元/吨的权利金，即可在豆粕价格下跌时获得最大收益100元/吨。“豆粕场外期权为公司提供了新型的风险管理工具，有效化解了疫情带来的价格风险。”

　　在当前国内各行业复工复产的紧张时刻，国内期市等衍生品工具也为企业提供了虚拟库存、远期基差合同管理、线上市场培训、线上交割等各种便利性服务，切实助力了国内油脂行业复工复产，在提升期货市场服务实体经济方面再上台阶。

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