是什么决定了植物油对于原油的溢价？棕榈油对于原油的溢价和棕榈油库存正好相反。低库存、高溢价；高溢价、低库存。所以布伦特原油为欧洲的棕榈油设定了价格。溢价在库存上涨以前下跌，溢价开始预测库存的变化。马来西亚过去棕榈油比原油便宜，最近反过来了；印尼原油企业更喜欢购买生物柴油，因为去掉加工后的总成本还要低于原油的价格。两国植物油在价格波动底部时，植物油就成为液体燃料。

　　这一新市场上谁是输家？油脂。美国生物燃油大多数都是乙醇掺混，已经达到10%的法定比例，未来美国的生物燃油也就不能继续增长了。在欧盟，2013年开始植物油在生物燃油中的比例下降，“废油”使用增加。欧美生物燃油需求量下降并不会对油脂价格产生大的影响，因为亚洲生物燃油需求不断增加。当油脂油料的价格和原油价格接近时，生物燃油的需求也在增长。

　　油脂油料贸易正在由量变走向质变

　　在过去一年中，伴随植物油供应增长，植物油价格倒挂并持续走低。进口成本高于期货、现货价格。这种非常规状态亟待扭转。王庆认为，由于投资规模不断扩大，刺激到期货市场的规模增大，以往套保的规模就显得微不足道了。在整个产业贸易规模非常大的情况下，期现结合的机制需要进行调整，以更好发挥期货市场的避险功能。

　　中国从1996年进口大豆，已经18年了，如今大豆贸易已然“长大成人”。东凌粮油股份有限公司副总经理徐建飞认为，大豆是中国开放后最好的贸易模板，现在应该回顾总结了。18年来进口量从“自行车”到“卡车”再到“火车”。“火车”已经驶上“高铁”了，并且双向开动。大豆贸易结构由进口到出口，虽然出口数量现在只有10万吨，但是，芝加哥在卖“非转基因豆腐”了。中国大豆贸易已经实现了飞跃。今年大豆贸易显现出的规范有序局面，令人欣慰。一个重要改变是大豆进口国企、民企在增加，外企在下降。这是最大的成长。

　　采购节奏发生了变化，你快销，我快采。随着大商所2000年豆粕期货上市，2006年豆油期货上市，给企业套保提供了便利。2008年后，套保理念深入人心，“实体搭台，虚拟唱戏”。虚拟比重越来越大以后，资本的流动也加大了。徐建飞感到，中国过去3年行业自律性明显增强，似乎是全行业在零利率水平上找到了平衡。如果亏得太多就少进口、少加工。越来越多的中小企业接受了大企业的理念：我们是加工商，不是投机商。所有企业都关心压榨利润，用利润调整经营决策。企业的套保能力在加强，风险管理越来越成熟。

　　大商所总经理刘兴强说，油脂油料是大商所最具优势和特色的品种系列。大商所通过完善套保、套利规则，降低交易交割成本等措施服务实体经济。目前，油脂油料期货价格不仅成为生产者选择种植品种和确定销售价格的重要依据，也成为企业控制采购和销售节奏、合理确定最佳库存水平的重要参考。产业客户参与程度越来越深。目前参与我国油脂油料期货交易的客户涉及全产业链条，行业八大龙头企业都进行套保交易，国内日压榨能力千吨以上的油厂90%参与。今年参与大商所油脂油料品种交易的法人客户累计达9917个，法人成交、持仓占比分别为13.15%和43.16%。

　　大量的期货公司业务量增长。广东省在培育粮油骨干企业过程中，鼓励企业利用期货市场等金融工具规避风险。目前，广东有期货营业部120家。

　　油脂油料行业的春天正在到来。