3、 中国玉米增产成定局，华北黄淮地区玉米开秤价高，市场存在高开低走风险

　　各机构纷纷上调了对本年度中国玉米产量的预估。美国农业部在10月报告中对中国玉米产量预估为1.66亿吨，国家粮油信息中心上月预测称玉米产量将达到1.69亿吨。美国谷物协会5日称，中国2010年玉米产量料不及政府当前预估，该协会预计产量为1.58亿吨，但这一数字仍旧高于2009年的 1.55亿吨。大商所上周组织东北收获期玉米考察，经过实地调研，农民以及用粮单位均反映今年玉米产量、质量均好于去年，增产几成定局。在供应增加的形势下，随着新粮上市，季节性压力将逐步显现，玉米价格料将承压。
目前东北地区新作玉米仅少量上市，绝大多数的用量企业以及贸易商仍选择观望中。而华北黄淮地区，由于近期天气较好，有利于新玉米的收获上市，因此上市量大幅增加。从部分地区上市情况来看，新玉米收购价格普遍较高，符合市场预期。一方面，由于去年玉米价格上涨以及种植成本增加，农民普遍对于今年玉米价格存在较高的预期，而今年玉米质量较好，水分低、容重高，更加重农户高价售粮的心理，惜售心理较为严重，除部分贷款种植及极度贫困农户外，多数不急于售粮。

　　另一方面，从玉米价格历史走势来看，普遍存在着开秤价较高，而随着集中上市，后期价格回落的现象。因此新玉米价高开属情理之中。但由于今年增产已成定局，随着后期新粮上市量增加，季节性压力将逐渐显现。此外，目前市场普遍关注的玉米收储政策尚未公布，市场传言国家今年或将暂停临时玉米收储，并且将符合条件的南方销区饲料企业到东北产区采购玉米的补贴减半，而且国储玉米轮入也将适当延迟。如果消息确凿，政策的调控力度将会显现，玉米高开低走的风险加剧。
4. 新粮上市临储玉米拍卖承压

　　近期国储玉米拍卖成交量以及成交价格均出现下滑，市场观望情绪渐浓。国家屡次出台政策对于参与拍卖临储玉米的企业资格进行限制在一定程度上压制了市场采购热情。此外，目前黄淮及东北主产区陆续上市，由于新作玉米质量较好，饲料企业以及深加工企业转战收购市场，导致玉米拍卖量价齐跌。自东北临储玉米拍卖启动以来，拍卖成交情况在一定程度上对玉米价格形成指引，拍卖价格的下滑料将连玉米价格产生一定拖累。
5. 节后生猪存栏量减少削减玉米需求

　　双节过后，整个养殖市场呈现出“节前跌节后小涨”的走势，同时猪粮比也打破了12周维持在6.3:1左右的格局，上涨至6.6:1（图13）。猪粮比的短期上涨主要是由于双节前生猪集中出栏导致节后出栏供应短期下降，并不能说明养殖利润有所好转（图14）。事实上，由于饲料成本居高不下，养殖户对养殖利润的担忧导致补栏意愿不强，仔猪价格持续下降（图15）。短期来看，节后生猪存栏量的减少使饲料需求对玉米价格的提振有所减弱。

三、技术分析

　　技术上看，在上一轮牛市中，在新能源概念的炒作下，美玉米的价格区间已由原来的200-350美分上升到350-800美分区间。金融危机后，美玉米价格回落到目前的400美分上下，该点位附近形成了新价格区间的底部。此次农产品的牛市由美麦启动，目前美麦进入回调之中，美玉米在600关口遭遇强阻力，牛市一浪呈现衰竭之势，预计将展开二浪回调。
四、结论

　　CBOT方面，此前10月USDA供需报告显示美国玉米单产低于预期以及库存消费比滑落至15年来的最低水平引发了市场对美国玉米供需关系由宽松向偏紧转变的担忧，而美国环境保护部门批准增加汽油中乙醇含量亦对市场形成支撑。但由于收割推进以及出口销售减缓，季节性压力导致高位回落风险加剧。技术上同样发出回调的信号，本轮牛市由美麦启动，目前美麦已展开回调走势，周边农产品同现上涨乏力之势，美玉米牛市一浪已现衰竭，预计将展开牛市二浪调整。

　　国内方面，连玉米较外盘以及周边商品表现显得更为坚挺。但目前国内玉米收割已接近尾声，在11月前后大量玉米集中上市的压力下，连玉米市场同样面临季节性回调风险，而昨日央行意外加息的消息，或将成为季节性压力释放的导火索。