尿素价格经历了前期的快速下跌，近期出现了止跌企稳的迹象。那么，尿素价格是否能就此反弹呢？笔者认为条件仍不成熟。

　　一是调控政策尚未出台。

　　笔者之前分析过，今年政府一定会出台对化肥的宏观调控政策。虽然调控的方向目前还并不明确，但一旦调控力度超出市场预期，那么供求关系可能会发生实质性的变化。

　　二是农产品进口力度未知。

　　在G20会议上，中美两国元首达成一致，中美贸易战暂不升级。中国承诺，将根据自己的国内需求，大量进口美国农产品。国内豆粕、玉米期货价格出现了较大幅度的下跌。笔者之前分析过，中国的化肥需求具有弹性，一旦农产品价格不好，化肥的消费将受到抑制。

　　三是气头装置减产不及预期。

　　笔者之前判断，今年取暖季气头尿素限产将超过去年。但截至目前，气头装置虽有限产，但限产幅度略逊预期。

　　四是国际尿素市场信心不足。

　　印度180万吨的天量尿素招标采购仍然没能支撑国际价格走高，这证明国际市场信心仍然不足。

　　五是人民币兑美元汇率上升。

　　中美贸易战暂停，缓解了人民币对美元的贬值压力，短期人民币汇率出现了急升。假如后期人民币兑美元持续升值，将不利于尿素的出口。

　　六是大宗商品价格大幅下跌，对市场预期产生连锁反应。

　　作为尿素“同根生”的甲醇，11月份期货价格大跌了近30%，石油期货价格下跌了20%以上，其他化工产品价格近期也大幅下跌，大多数大宗商品价格正在向成本线逼近，表现出了高度的一致性。而尿素价格下跌的幅度只有10%左右，企业盈利空间仍然较大，表现得“鹤立鸡群”，无疑会让人产生“高处不胜寒”的担心。

　　七是资金面吃紧。

　　据笔者了解，12月份，很多企业面临着还贷的压力，复合肥企业和化肥流通企业融资困难，资金吃紧。尿素价格上涨缺少资金方面的推动能力。

　　八是复合肥企业开工率低下。

　　今年普遍反映复合肥收款不理想，企业开工率大大低于往年，使得尿素淡季刚性需求不足。

　　虽然有众多利空，但不可否认，尿素的供应量很难得到大的提升。而随着时间的推移，复合肥的开工率将会有所提升，对尿素的刚性需求将会有所增加。

　　还有另外一个利好，是经销商对价格的预期，一旦接近这个预期，可能就会激发经销商储备的积极性，从而让尿素价格止跌。这个预期价格是多少不好判定。一年多来，尿素价格持续处于高位，因此可以推测，一定不是成本价附近的止跌，而是在成本线以上。

　　综合来看，尿素供应端格局初定，但需求端充满变数。如果没有需求端的配合，那么尿素价格的反弹可能会是昙花一现，注定不能走远；反之，如果有需求端的配合，那么尿素价格非常可能创出近年新高。

　　（余雷）