2013年，整个商品市场经历了大规模的资金流出，农产品市场同样难以避免。而进入2014年之后，受到产区极端天气和地缘政治因素的影响，全球农产品价格多数走高，资金流入明显。

　　年初至今全球新兴市场正面临资金流出的风险，资金在加速流进欧美股市的同时也在流进外盘商品市场。美国商品期货期权交易委员会(CFTC)数据显示，诸如大豆、咖啡等舌尖上的商品吸引了投机者的巨额买单，年初以来均上涨明显。

　　资金流入推高农产品价格

　　即使处在商品熊市之中，在供应出现短缺预期的情况下，农产品依然可以获得短暂的强势上涨。

　　数据显示，今年2月，芝加哥农产品期货集体上涨，其中大豆期货涨幅10.3%，为2012年7月来最大；玉米大涨5.2%，为2013年1月来最大月度升幅。

　　洲际交易所(ICE)农产品在2月份也多数上涨，其中原糖期货涨5.92%，咖啡期货累计涨幅更是达到42%，创下了自1994年6月以来的新高。进入3月份之后，这种上涨势头并未出现反转迹象。

　　今年巴西严重的旱情导致全球咖啡短缺，ICE咖啡期货价格从年初至今涨幅超过80%，涨幅居标普高盛商品现货指数GSCI追踪的24种商品首位。

　　上周五，ICE-5月阿拉比卡咖啡期货报收每磅1.9685美元，创下将近20年来最大六周涨幅；英国伦敦国际金融期货及期权交易所(LIFFE)-5月罗布斯塔咖啡报每吨2099美元，同样维持在一年高位附近。

　　巴西是全球最大的咖啡出口国，全球四成消耗的咖啡都产自巴西。2月底，巴西国家气象研究所INMET表示，巴西东北部地区正遭遇至少半个世纪以来最严重的干旱袭击。为此，多家机构分析师均下调了今年巴西咖啡收成的预期，并上调了价格预期。

　　分析人士认为，除了巴西干旱影响供应之外，新兴市场的咖啡需求增加也是咖啡期价上涨的重要因素。

　　此外，巴西的干旱同样影响了大豆供应。华联期货分析指出，美盘此轮上涨的基础在于美国大豆出口量大导致其国内供应紧张。南美大豆产区天气依然是市场关注的焦点，干旱已经对巴西大豆造成了无可挽回的减产损失，这已然成了炒作，受此影响，美豆主力合约接连走高。

　　全球领先的油类研究机构油世界2月份预计，2013/14年度巴西大豆产量为8500万吨，低于1月预估的8950万吨；中国大豆产量预计将自上年度的1260万吨降至1200万吨；印度产量预计将自1100万吨降至970万吨。

　　在产量下滑因素影响下，投资人对全球供应紧张的预期进一步升温，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货上周五上扬至近六个月高位。

　　荷兰合作银行报告称，从上年结转的美国大豆供应极其紧张，支持了目前豆价走强。另外，中国持续采购大豆，也支持了大豆市场，而中国是全球最大的大豆进口国。

　　海关总署数据显示，2月份中国进口大豆481万吨，1至2月进口总量为1072万吨，同比大幅增长40%。

　　全年投资回报或仍为负

　　与基本金属受到中国经济增速放缓的忧虑打压不同，农产品本轮价格上涨更多地是依赖于农产品大国巴西出现的极端天气导致的供应下滑预期，而一旦供应出现好转，农产品市场将面临资金流出的风险。

　　事实上，联合国粮农组织食品价格指数自2012年中期以来就开始大幅提升，今年2月份的平均指数更超过208点，环比升高2.6%，这是过去两年来出现的最高月度涨幅，而这主要还是受到巴西、美国等主要粮食出口国恶劣天气事件以及国际市场需求增加的影响。

　　粮农组织高级经济学家卡尔佩上周指出，国际交易的一揽子食品类商品价格制定的粮农组织食品价格指数显示，除肉类价格略有下跌之外，所有食品类别的价格近期均出现上涨。

　　但是就整个2014年农产品投资回报而言，一位大宗商品市场分析人士对记者表示：“农产品全年投资回报如何，还将取决于今年夏秋两季的全球市场供应情况，近期的上涨主要是受极端天气推动，从全年情况来看，投资回报难以乐观。”

　　高盛此前发布的2014农产品市场报告认为，2014年商品价格整体将会下跌约3.0%，而农产品期货市场将是表现最糟糕的商品市场，能源以及工业金属收益将高于农产品市场，农产品商品价格下跌幅度将达到11%。

　　摩根大通2014商品策略也指出，维持整体看空农产品，基于未来供应担忧的消退，预计GSCI农产品指数将继续下跌。