一、关于当前的经济形势

　　一季度GDP增长8.1%，创2009年二季度以来的新低。2008年在全球金融危机的冲击下，GDP增速大幅下滑，从第四季度开始，连续三个 季度增速在8%以下，2009年一季度GDP增速低至6.1%。也就是说，现在的处境仅仅比2009年同期好一点点。但是2009年有个极大的有利条件当 前并不具备，那就是当时cpi是负增长的。今年1-4月，cpi是3.7%，现在是经济下滑与物价上涨并存，这决定了政府不大可能出台大手笔经济刺激政 策。否则通胀失控。

　　1-4月份，全国规模以上工业企业利润同比下降1.6%，发电量接近零增长，原油加工量负增长。房地产是重灾区：住宅新开工面积同比下降7.9%，房地产开发企业土地购置面积同比下降19.3%，商品房销售面积同比下降13.4%，商品房销售额同比下降11.8%。

　　货币方面，4月末M2同比增长12.8%，创10年新低，距离全年的14%的增长目标有较大的距离。前4月，银行新增信贷31406亿元，同比 仅增长4.88%。2009年在刺激政策下，前4月银行新增信贷激增190%。由此可见，此次经济刺激力度与2009年不可同日而语。

　　广东的情况更严峻。一季度，广东GDP增幅（7.2%）仅比2009年同期（5.8%）高1.4个百分点，比同期全国平均水平低0.9个百分 点，是近两年九个月以来的最低增幅。房地产业下滑尤其厉害，一季度广东房地产投资负增长2%（全国是增长20.7%），2009年一季度最艰难的时候都增 长20.3%。由于房地产的产业链条长，其下降对建材、家用电器、建筑装修行业等也产生负面影响，从而对拖累整体经济增长。省内几大城市仅广州7.3%的 增速略高于全省平均值，深圳和佛山增速仅有5.8%和5.6%，最低的为东莞市，一季度GDP增速仅1.3%。

　　鉴于当前惨淡的经济形势，国务院总理温家宝强调，要把稳增长放在更重要的位置。一般的认识，拉动增长有三驾马车：消费、投资、出口。出口方面， 因为欧债危机影响下全球经济形势下滑，国际需求低迷，通过国内政策刺激出口难有作为。消费的主动权是掌握在亿万老百姓手里，政府不能从消费者口袋里直接把 钱掏出来花（当然可以诱导，譬如家电补贴、汽车补贴，但只对局部消费有影响，效果也不明显）。政府最容易掌控、也最能立竿见影的还是投资。一声令下，上百 亿的投资项目就可以立马开工，可以立刻形成需求。在温总稳增长的表态后，发改委项目审批进度明显加快。有消息说，国家发改委要求6月底前将2012年投资 计划全部下达完毕，7月底前上报2013年申请中央预算内投资计划。这是谋划了33年的湛江钢铁项目得以报批的大背景，湛江市长狂吻批文的激动心情可以理 解。

　　总体判断，在新的一轮经济刺激政策计划下，下半年货币政策会比上半年要宽松，投资增速也会加快。但是鉴于通胀仍然存在，政策空间已没有2009 年大。考虑到，稳增长的主要目的在于稳就业，当前相较于2009年的一个有利形势就是就业不至于太差，局部地区还存在民工荒。因此，只要就业形势尚好，政 府刺激政策就不会太激进。

　　 二、关于下半年的粮食市场

　　首先，我们要明白，经济下滑对农产品市场的影响是首当其冲的。1929年全球性经济萧条，就是以小麦价格的暴跌开始的。2008年的全球金融危机，国际农产品下跌的幅度和速度都是远远超过股票市场的。

　　最近的一个报道，全球橄榄油价格跌到10年前的水平。这是很令人吃惊的，因为这10年来，由于全球性的通胀，农产品整体价格是大幅高于10年前 的。橄榄油价格的反常表现是有原因的。全球橄榄油产量的八成、消费量的六成在西班牙、意大利、希腊三国，而这三国是欧债危机最为严重的三个国家，经济下滑 也最严重，西班牙失业率已经超过20%。整体宏观经济对农产品价格的影响可见一斑。

　　这个规律在中国也不例外。2008年金融危机以及此次的经济下滑，都对国内农产品价格造成了明显的影响。2008年金融危机期间，国内玉米期货 价格下跌了25%，小麦价格下跌了15%，稻谷价格下跌了10%。但是跌幅明显小于国际市场，这就要归结于中国政府的托市政策了。

　　2008年11月，在全球金融危机风声鹤唳的时候，我们写了一篇文章《经济下滑、启动内需与粮食价格》，呼吁在经济下滑的时候，要大幅提高粮食 最低收购价，特别是稻谷的最低收购价。事实上，政府确实大幅提高了2009年的粮食最低收购价，特别是早、中晚籼稻分别由77、79元/百斤提高到90、 92/百斤，幅度达16.8%，16.4%。对于中国政府而言，越是经济下滑的时候，越是注意稳定粮食价格。为什么？关键还是就业的考虑。2008年底到 2009年初，出现农民工返乡潮，很多农民工在城市找不到工作暂时回去务农，这时候提高粮价相当于维稳，农村一直以来就是充当中国社会缓冲器的角色。今年 又是粮价提高幅度很大的一年，幅度甚至超过2009年。此次，早稻最低收购价提高了17.6%，中晚稻16.8%，是所有品种中最高的。之所以更重视籼稻 的价格，一个重要原因是因为籼稻产区也是农民工主要输出地，对于维稳的意义更大。