前不久，“末日博士”鲁比尼发表文章称，中国经济因投资效率低下可能造成信贷资产出现问题，将遭遇“硬着陆”。对此，国内有学者以中国社会平均利润率水平多年维持在10%左右的事实，进行了反驳。（据6月30日《上海证券报》）

　　需要引起重视和关注的是，由于种种因素的影响，我国社会平均利润率存在许多被扭曲的地方，很难客观地反映社会的生产力发展水平、反映市场的竞争能力。

　　首先是实体经济利润水平过低、房地产和金融业等利润水平过高对社会平均利润率的扭曲。

　　据有关方面提供的数据，工业的利润率大致在7%左右，且少数大型企业提供的利润占了大多数。与之相反的是，房地产业、公路业、银行业、资本运作业等，利润水平都在两位数以上，房地产业培育了一大批新兴富翁，银行大多成了世界上最富的银行，而以收费为主体的公路回报率更是高达50%以上。至于资本运作，虽然风险很大，但回报也远高于投资实体企业。

　　因此，近年来，许多实体企业都纷纷转向了房地产业、资本运作，甚至有些民间资本，不惜冒险从事市场炒作。在这样的背景下，社会的平均利润率水平还能科学反映社会的生产力水平和竞争水平吗？

　　第二是政府投资过度对社会平均利润率的扭曲。金融危机爆发以后，短短几年时间内，地方政府负债就超过了10万亿，如果再加上中央投资的部分、铁路和交通等部门的半政府投资、国有企业扮演的政府投资角色等，政府投资已远高于企业投资，非生产性投资也远高于生产性投资。

　　政府投资速度过快、比重过大，虽然对GDP的即时拉动作用更强，但对经济的可持续发展可能是一种伤害。因为，政府投资是结构性、局部性的，只能让部分行业受益，从而使社会的平衡格局被打破。

　　第三是垄断行业利润水平偏高对社会平均利润率的扭曲。我国石油、电力、天然气以及烟草等，利润水平之高，在世界都是独一无二的，与其他行业相比，也是遥遥领先的。

　　这就带来一个问题，由于垄断行业不仅利润水平高，而且块头大、利润总量多，由此形成的社会平均利润率也就完全失真了。正是因为社会平均利润水平的失真，也直接导致许多政策和制度的制定与设计存在很大的缺陷，如税收制度的设计，就形成了税负不公、消费者负担过重、一般企业税负过重等问题。而社会资源的分配，也因为数据的失真出现了分配不公现象。