继上周五国内油脂期货全面跌停之后，进入本周由于国内政策面的压力有增无减，上调准备率、加息、抛储等持续压制市场走势，且国际市场上欧元区债务危机担忧再起，美元走势强劲，外盘期价大幅回落，国内油脂市场信心受抑，本周前四天，郑菜油期货连续下跌，且周三再度以跌停板开盘，盘终也封于跌停板上，令现货市场观望氛围浓郁，成交极为低迷，油厂报价随即回调，且停报地区增多，而随着盘面的深幅回落，技术面上存在超跌反弹需求，且美元指数在后半周走势趋弱，期货随即呈现企稳反弹迹象，但菜油现货仍在市场成交疲软及国储抛售政策公布的影响下压力重重。

本周在国内流动性紧缩信号频出的影响下，菜油市场持续下探寻求支撑，期货盘面大幅走低，波动剧烈亦引发市场恐慌性情绪升温，油厂多按兵不动，退市观望或跟盘调整价格为主。下周有关部门将陆续在粮食批发市场公开竞价销售部分国家临储食用植物油，以增加市场供给，满足消费需求，稳定市场价格，目前品种与数量暂未明确，其对市场的影响也难估计，但是国储菜油库存占据市场大部分份额，且面对通胀严重的现象，国家的调控决心非常清晰明了，倘若实际出售在下周或近期进行，必将对菜油现货市场带来一定利空打压，短期内关注盘面走势以及国储销售动向。

综合看来，全球菜籽油的供应呈现偏紧状态，而国内市场种植形势不佳，进口量也远低于去年，在大部分货源集中在国库的前提下，市场上可供流通的菜油数量非常有限，这一点助推菜油价格长期走势偏于强势，也支撑油厂控货心态更趋于强烈，但短期内走势会受到政府调控的强制打压，高位回调风险犹在，需要关注需方采购心态的变化，等待市场量价配合。

棉油：市场利空叠加 价格弱势回调

本周国内棉油市场价格除个别地区有所上涨外，其它地区呈现稳中下跌的格局，其价格下跌幅度在200-600元/吨，其中山东临清、陕西渭南、山东夏津地区棉油价格下跌幅度相对较大，截止11月19日，国内主要地区棉油价格集中在9000-10200元/吨，三级棉油价格均价在9600元/吨，均价较上周末下跌100元/吨。本周棉油市场受豆油整体趋弱和棉籽下跌的影响，部分地区棉油价格有所下跌，加之市场棉油库存量不多，厂商挺价心理严重，市场成交清淡。

本周政策面利空因素仍对市场施压，加之近来油脂市场普遍出现下调行情，需方对棉油的采购意愿明显降温，受成交低迷牵制，供方挺价心理明显松动，但因油厂前期收购棉籽价格较高引致生产成本高企，当前油价与其心理预期价位相差甚远，致使油厂停报现象开始增多。由于受国家紧缩银根预期制约，豆油、棕榈油等主流油脂的大幅下跌行情令棉油厂商降价出货心理显现，由于北方产区一级豆油已回落至9450-9550元/吨的价格区间，与棉油价格接近甚至出现倒挂，致使棉油已基本退出勾兑领域，市场购销僵持的局面有所加剧，但因油厂采购棉籽价格较高，目前价位已接近生产成本，另受棉花减产影响，棉籽供应偏紧亦对油价走势构成支撑，虽然政策面因素尚不明朗，短期内棉油价格仍以弱势运行为主，但其回落幅度或将有限。

由于棉花的短缺，棉籽难收，油厂基本开机比较少，多数的油厂货源短缺，惜售心理严重，但籽棉全线走弱回调后呈现整理，棉油下周将会以震荡整理为主，具体原因如下：第一，通胀预期仍未改变，使市场对通胀的预期加剧，多数农产品价格呈现上涨，这在外围市场上对棉油价格起到支撑作用；第二，棉籽资源的短缺没有改变，但政策干预会抑制籽棉的上涨，这也将影响到棉籽的上涨，在原材料上对棉油上涨起到抑制作用；第三，豆油现货趋弱，但油厂多数没有多少库存，挺价心理加剧，而棉油缺货是事实，整个产业的基本面没有什么大的变化，这在基本面上起到一定的支撑作用。