周一，早籼稻主力1105合约强势封于涨停板价位，收报于2488元/吨。早籼稻期价不但没有延续上周五的弱势行情，而且在农产品(22.76,0.61,2.75%)整体走势中“独领风骚”。与此同时，在持仓量猛增约10.5万手至35万手的情况下，期价再度试图上攻2500元/吨整数关口。从近一个半月早籼稻期价走势来看，自从9月底期价展开一轮强劲上涨行情后，早籼稻主力1105合约的持仓量已从原先的10万手左右扩充至30万手以上，且10月下旬后持仓量维持在 25万手上下，市场活跃度明显增强。另据统计，10月25日至11月12日期间，早籼稻主力合约期价一直在2500—2300元/吨区间宽幅振荡，而周一的涨停是否表明其已在技术上形成区间突破？目前，现货市场仍呈现稻强米弱格局，加上早籼稻收购好转但市场整体供应仍大于需求，预计后期早籼稻期价将维持高位振荡运行格局，而期价若要突破前期高点2523元/吨，只有在以下市场影响因素发生变化的情况下期价才具有创新高的可能。

　　一、宏观调控能否缓解市场对通胀的预期

　　根据国家统计局近日发布的宏观经济数据显示，10月份CPI涨幅达4.4%，不仅超出此前市场普遍预估的4%，而且高出国家全年计划CPI涨幅控制在3%这一指标近1.4个百分点。尽管不久前央行已上调金融机构一年期存款利率25个基点至2.5%，但与当前走高的通胀率相比，“负利率”现象依然存在。由于当前银行存款遭遇贬值的现象，使得存款增加速度减缓，且出现储蓄“搬家”的现象。中国央行最新公布的数据显示，10月份人民币存款增加1769 亿元，同比少增1128亿元。其中，住户存款减少7003亿元。那么从银行中流出的资金将会流向何处？一方面由于物价全面上涨，部分地区甚至已经出现抢购、囤积商品的现象。由于通胀预期增强，不排除这种现象在短期内依然存在，这可能造成物价因资金因素进一步上涨，而并非由于供需状况发生改变。另一方面，资金是逐利的，其可能流向实体经济或虚拟经济，过剩的流动性容易产生价格泡沫。由此可见，由于心理层面和资金面因素造成物价上涨的趋势能否在政府调控下短期内得以控制，仍存在着不确定性，尤其是在存款利率仍低于CPI涨幅的情况下。所以，倘若这种趋势性的通胀预期继续存在，不排除物价继续轮番上涨，这亦将可能涉及到稻谷价格，届时早籼稻价格具有进一步走高的可能。

　　二、中晚籼稻价格、国储稻竞价销售成交率是否将延续攀升态势

　　尽管当前稻谷现货市场的关注焦点主要集中在中晚籼稻市场，但稻谷的整体市场走势具有较强的正相关性，因此，对近期影响中晚籼稻价格的因素分析也有助于把握近阶段早籼稻价格的变动。据了解，主产区晚籼稻上市后普遍开秤价格高企，且呈现不断走高态势。究其原因，主要是受到了各类农产品价格轮番上涨的影响，并导致农民期望值高企，进而增强了其对晚籼稻的惜售心里。与此同时，市场主体对于早籼稻的收购热情高涨，尤其是今年在收购稻谷的企业中出现了跨国粮商，如益海嘉里集团不但在收粮过程中不顾稻谷水分高等问题积极收购，而且收购的价格也高于其他收购者。目前，江西省中晚籼稻国有粮企收购均价为106.3 元/百斤，同比高14.3元/百斤，增幅在15.5%；个体粮商收购均价为108.9元/百斤，同比高14.1元/百斤，增幅在14.9%。此外，南昌、宜春等地优质稻售价已达140元/百斤。在农民惜售以及市场抢购的情况下，国储稻竞价销售成交率也呈现走高态势。自10月中旬开始，每周举行的籼稻竞价销售成交率稳步攀升，如从10月14日10.57%的成交率已上升至11月4日的27.3%，其中早籼稻成交率达到了57.46%。从市场整体表现来看，市场需求量近期增长较快。笔者认为，在稻谷市场整体供应较为充裕的情况下，短期市场需求能否继续保持上升态势是决定稻谷价格能否高位运行的关键所在。

　　综合上述，后市早籼稻主力1105合约期价能否突破当前宽幅振荡区间并继续创新高主要取决于通胀预期，以及近期市场的需求状况。一旦这两个影响因素持续且有继续增强的态势，那么预计早籼稻期价后期有望再创新高。反之，期价仍将维持2300—2500元/吨区间运行格局。操作上建议，当前投资者宜以区间振荡的短线操作为主，在期价突破前期高点2523元/吨或者下滑至2325元/吨的情况下可考虑入市建立趋势多单，止损位分别为2500元/吨和 2300元/吨。