对于未来市场的政策顶部而言，当前国家调控玉米价格，其主要目的是避免玉米成为第二个大豆产业，我国失去其国内定价权。而达到这一目的的关键在于，如何保证我国国产玉米的成本优势，使得进口玉米，尤其是进口转基因玉米在我国没有市场。在国际市场中玉米价格保持高位的情况下，当前我国国产玉米的成本优势比较明显，加上今年我国玉米产量完全可以满足自给自足，甚至会有一定程度的剩余，因此预计未来我国调控玉米价格的主题将会是维持稳步上涨，控制玉米价格涨速过快，保证我国玉米的成本优势。只要我国玉米价格具有相对的成本优势，则政策面就不会出台过多的动作进行打压。

　　从政策面对于玉米的调节来看，预计在下一年度玉米价格将会在每吨1860元到进口玉米成本之间运行，这一价位的确定，对于未来玉米市场的走势研判起了非常重要的意义。

　　外盘走势：全球饲粮皆减产，玉米受挺下跌难

　　本月美盘玉米继续大幅走高，全月上涨85.25美分，涨幅19.31%，期价成功突破前期高点，触及两年内新高，报收于每蒲式耳500.20美分，市场仍有较强的上涨动力，预计后市将会延续震荡上行的走势。

　　当前美盘玉米价格的大幅上涨，主要是受到当前美国玉米生长情况并没有想象中乐观的影响。在年初无论是美国农业部还是各大分析机构，均对今年玉米产量保持乐观，甚至市场中出现了今年美国玉米产量或将再创历史新高的声音，但是从玉米生长情况来看，拉尼娜现象成为今年玉米生长的首要敌人，人们对于产量的乐观估计在逐步消失。美国农业部对于今年玉米单产预期从5月份的每英亩165.23蒲式耳，下调至每英亩162.68蒲式耳，Informa公司对于美国玉米单产预期从5月份的每英亩166蒲式耳下调至每英亩158.5蒲式耳。美玉米单产预期大幅下调使得市场中出现了一定的恐慌心理，支撑期价大幅上涨。
从长期来看，全球玉米供需偏紧。据美国农业部9月中旬发布的全球作物供需报告显示，2010/11年度全球玉米产量将达到8.261亿吨，低于早先预测的8.316亿吨。由于受到拉尼娜天气的影响，欧洲地区玉米产量大幅下降，预计欧盟玉米产量为5470万吨，低于早先预测的5600万吨，并低于上年的5660万吨。对于南美洲来讲，由于种植大豆的收益明显高过种植玉米，因此今年玉米中质量较少，直接导致阿根廷玉米产量将达到2100万吨，低于上年的2250万吨。巴西5100万吨，较上年产量5610万吨减少将近10%。对于全球玉米主产国而言，仅有中国玉米保持增产，预计中国本年度玉米产量为 1.66亿吨，远远高于去年的1.55亿吨。而美国玉米产量将会较去年持平，保持在3.33亿吨左右。简单分析全球玉米供应结构，由于中国玉米基本上属于自产自销，并不会大量出口，因此这部分增产对于全球玉米的供给影响意义不大，剩下的国家总体来说基本上是以减产为主。加上全球小麦大幅减产，玉米对于小麦的替代性凸显，市场中对于玉米地需求猛增。2010/11年度全球玉米用量预计为8.295亿吨，高于上年为8.2亿吨。其中玉米饲料用量预计为 4.928亿吨，较上年的4.783亿吨，增加了将近5%。供应减少，需求增加，因此预计今年供需缺口将会成为全球玉米市场炒作的主题。

　　从后市来看，当前市场中利多因素依然保持强势，美盘玉米走势依然是以上涨为主，中期目标位为每蒲式耳600美分。

　　玉米套利分析：期现倒挂价差现，套利交易减风险

　　由于玉米市场中出现了明显的期现背离走势，玉米1105合约与玉米1101合约之间的价差进一步放大，到了中秋节前，价差已经扩大至83元，这成为近期的最大价差。我们可以回想到在今年6月份，当初玉米1009合约与玉米1101合约之间的价差一度达到70元左右，之后并没有进一步扩大，而是逐步回归合理区间之内，当时进行套利交易的利润达到了40元左右。

　　从当前玉米1105合约与玉米1101合约的价格结构来看，由于当前市场中现货面已经出现了一定程度的变化，贸易商受到新作玉米即将大量上市的影响，开始松动价格，现货玉米价格已经开始走低，而下游需求企业依然对当前价格不买账，希望在新作玉米上市之后可以采购到相对便宜的玉米。因此当前贸易商的销售压力较大，如果库存玉米不能得到很好的消化，这对贸易商本年的运作来时候将是毁灭性的，因此当前玉米1101合约已经开始了自身的下跌征程，预计这种走势还将有一定程度的延续。