受美麦高位波动、国内消费旺季来临、玉米(资讯,行情)持续上涨及政策调控等诸多因素影响，强麦期价延续高位振荡整理走势，其中主力合约WS1105期货价格逐渐逼近2600元一线。笔者认为，在诸多利多因素持续影响下，强麦后市还可能进一步挑战更高阻力位。

　　 国际小麦供需转空

　　 美国农业部连续第四个月下调了2010/2011年度全球小麦产量预测数据，下调幅度为272万吨，年度产量预计为6.4301亿吨。全球小麦消费量数据也小幅下调150万吨，全球小麦期末库存量上调20万吨，为1.7779亿吨。美国方面，本年度小麦出口量上调5000万蒲式耳，为12.5亿蒲式耳，小麦期末库存下调5000万蒲式耳，为9.02亿蒲式耳。上述供需数据显示，全球小麦供应庞大，海外进口商没有必要继续恐慌性采购小麦，进口步伐放慢将对小麦价格形成利空。

　　 俄罗斯八月初宣布8月15日到12月31日期间禁止谷物出口，此后不久，总理普京宣布在明年新粮上市之前政府不会考虑取消出口禁令，这进一步提振小麦市场的看涨人气。甚至有俄罗斯分析机构认为，本年度俄罗斯将进口多达500万吨的谷物，以满足国内日益增长的需求。目前市场的注意力开始集中到俄罗斯冬播工作上，截止到9月8日，俄罗斯已种植350万公顷冬季农作物。由于土壤墒情严重不足影响冬播工作，制约农户大规模播种。

　　 澳大利亚今年小麦产量可能超过2400万吨，高于其他机构预测的2200万—2300万吨，小麦出口可能只有1600万吨，因为澳大利亚东部沿海地区基础设施不完善，该地区一直面临铁路运输能力不足的问题。本年度加拿大小麦期末库存创下四年来最高水平，达到782万吨，比上年同期增长19％。前期对全球小麦供应及加拿大小麦库存量将缩减的担忧基本已经解除。

　　 受全球小麦市场供需关系向偏空方向转换影响，美麦结束单边上涨行情，转为高位区域波动，其中主力12月合约陷于700—750美分区间振荡整理。

　　 国内小麦供需维持平衡

　　 今年国内部分地区遭遇干旱和洪涝灾害，从年初云南干旱，到中期南方洪涝灾害和北部干旱天气，国内粮食生产面临较大挑战。但我国地域广阔，粮食保护政策的持续性和有效性均衡了产能，今年国内小麦市场基本供给平衡略有节余。天气灾害没有严重影响国内小麦市场供应，但却影响了市场心理和投资行为，加之国内白糖 (资讯,行情)、玉米、大豆(资讯,行情)等农产品(000061,股吧)期货市场集体上涨，形成农产品供需紧张的假象。农民惜售、观望情绪严重，企业抢收惜出，心理因素成为强麦上涨的主要原因。

　　 尽管今年小麦产量同比下降0.9％左右，总产量超过1.15亿吨（2300亿斤），小麦消费量同比增加50亿斤，但总供应量还是能满足消费需求，另外国内储备充足，有足够市场调控能力。因此，国内小麦市场连续5年都能做到市场供求平衡且有结余，这从根本上决定了国内小麦价格难有太大波动。同时，国内小麦进口量不到年消费量的1％，国际小麦市场供需和小麦价格上涨对国内小麦影响均较小。

　　 小麦传统消费旺季来临

　　 国内小麦基本面稳定，目前多数地区小麦现货价格保持坚挺。随着进入传统的消费旺季，面粉加工企业开工率提高，刺激小麦市场需求。近日国家发改委、国家粮食局、财政部等部门联合下发通知，对出库环节严格把关，由此提振拍卖市场。

　　 当前传统的面粉销售旺季来临，加上节日需求拉动，增加了市场对面粉的需求，面粉销量小幅回升，价格近日普遍上涨。部分销区面粉销售量增加较快，推动市场价格上涨。面粉涨价主要原因是受近期小麦价格较高、运输费用上涨、面粉销量回升等因素影响。面粉量价齐升的格局将促使面粉加工企业积极采购粮源，必将进一步拉动对小麦的需求。

　　 从目前面粉企业的销售和订货情况来看，面粉价格的小幅上涨，并没有影响到销售。现在新麦面才刚上市，随着中秋节的到来，面粉的需求量还将进一步上升。

　　 玉米价格处于高位，对小麦形成支撑

　　 近期国内玉米价格维持高位。玉米价格的上涨主要是需求增加所致，工业需求复苏较快。此外玉米还有带动效应，当差价高于4分钱，部分领域玉米可以用小麦替代，玉米价格上涨可能会推动小麦价格上涨，小麦价格的上涨又将带动稻谷价格上涨，虽然小麦和稻谷供应较为宽松，但价格仍有一定上涨动能。玉米以及稻米价格目前仍处于高位，且大幅下跌可能性较小，相关农产品的比价失衡，将对小麦的市场价格形成有力的支撑。