本报记者 吴铭 马庆圆 

        推出创业板对中国经济发展的战略意义，很少有人怀疑；而对中国创业板能否迅速获得认可，则有不少人担心。忧者关注的焦点，一是它会不会冲击A股主板市场，二是相关利益方会不会大肆套现，三是创业板会不会沦为规模小于“中小板”的“小小板”。现在看来，这些担忧不无道理，但不必过虑，良好的制度设计和风险控制能解决这些问题。 

        对主板冲击在掌控之中 

        “单从融资总量来估算，说创业板推出可能冲击A股市场，基本上是杞人忧天。”深圳清华研究院院长、力合创投董事长冯冠平观点鲜明。 

        他的理由很简单，一家创业板上市公司IPO融资也就一个多亿，100家公司也才100多亿的融资额。如果翻开2006-2007年A股市场的IPO大事记，能看到——大秦铁路[9.84 0.82%]150亿元，中国人寿[24.44 -0.77%]283亿元，中国银行[3.52 -1.12%]200亿元，工商银行[4.11 0.00%]466亿元，中国平安[41.58 -1.42%]388亿元……相对于大型企业的IPO，创业板的融资额对二级市场算不得有多大的冲击力。 

        而中小企业板近5年的运作，也证明了“巨大冲击”没有依据。统计数据显示，中小企业板上市公司每家IPO不足4亿元，累计IPO加再融资的股票融资额约为1000亿元，平均每年200亿元。目前中小板上市公司仅273家，最多的年份上市100家。中小企业板的出现，令市场热点更丰富，资金运作空间更大，投资者的机会也更多。 

        业内人士分析，创业板每年的IPO家数可能会较中小板更多，但单个公司的融资额会更小，创业板市场一年总的融资额估计与中小板相当。再加上如今市场溢价更趋理性，创业板公司突出创新的特点会吸引更多的增量资金入市，创业板推出对A股市场资金的分流影响不大。因此，投资者对于创业板的担心可能更多基于心理层面。 

        但这并不是说，创业板推出肯定不会冲击A股市场，若创业板二级市场出现恶炒行为，仍会短暂地影响到整体A股市场的人气与信心。目前看，中小企业板的实践为创业板有效抑制爆炒行为提供了经验。据投行人士分析，创业板打包上市将是常态，尤其是开板之初，必然有一大批企业同时上市，来自各方面的信号表明，创业板首批上市企业甚至可能会超过50家，此举可有效抑制二级市场的炒作。 

        值得一提的是，中国证监会市场部副主任欧阳泽华在今年“两会”期间表示，防范创业板市场炒作将从四方面入手：一是从严提高市场准入的标准；二是制定创业板专门的交易规则，在交易制度的设计上，挤压市场炒作的空间；三是将来在交易所建立专门的市场监察系统，增强对市场违规行为预警的功能，提高它的反应速度，真正做到“有异动必有反应，有问题必有查处”；四是增强稽查处理的威慑力，防范和打击相结合。 

        3月31日正式公布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》借鉴了境外成熟市场针对不同投资者提供差异化的市场、产品和服务的通行做法，在总则中增加一条，即“创业板市场应当建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示投资风险”，以强化风险控制，保护投资者合法权益。 

        对于单只股票的“爆炒”风险，目前中小企业板已经形成了一整套控制措施，包括实施临时停牌，及时遏制过度炒作风险；加强实时监控，对盘中拉抬、涨停价大笔委托以及频繁申报、撤单等异常交易的账户，及时干预和制止，向相关会员及其营业部电话警示、发出书面警示函，对于出现重大异常交易和涉嫌违规行为的账户实施限制交易措施。在中小板股票首日交易临时停牌方面，深交所正式建立和实施了以换手率80%为风险提示指标、以盘中波幅首次达到±50%和±90% 为临时停牌15分钟指标、以盘中波幅首次达到±150%和±200%为临时停牌30分钟指标的风险控制机制。