虽然上周国内大豆压榨量继续回升，但由于大豆集中到港，进口大豆库存上升。截至上周末，全国主要油厂进口大豆库存为912万吨，较上周同期的880万吨增加32万吨，较上月同期的881万吨增加33万吨，较上年同期的736万吨增加176万吨。

    由于提货积极性增加，本周国内豆粕库存下降。近期随着生猪价格的上涨，生猪养殖利润由负转正，豆粕需求有所回暖，饲料养殖企业提货积极性增加，豆粕库存下降。截至8月6日，国内主要油厂豆粕库存为125万吨，较上周同期减少4万吨，较去年同期的118万吨增加7万吨，较过去3年均值的102万吨增加23万吨。

    后期豆粕库存继续下降，但下降空间有限。7~9月我国大豆到港量略低于此前预期，但仍处于较高水平，大豆供应较为充足，受高温天气以及豆粕胀库影响，部分油厂停机限产，豆粕产出量相对偏低；加之豆粕需求有所回暖，预计短期内豆粕库存继续下降，但下降空间有限。

    由于豆粕基本面压力逐渐释放，后期价格或上涨；7月中下旬美豆价格运行区间整体上移，加之人民币汇率持续贬值，大豆进口成本上升对国内豆粕价格形成支撑。虽然三季度国内大豆到港量和压榨量将维持较高水平，豆粕供应充足，但豆粕高库存压力逐渐释放；四季度进入美国大豆供应季后，南美可供出口大豆减少，国内大豆供应或出现阶段性短缺风险，后期豆粕价格将上涨。

    价差方面：豆粕价格走势强于菜粕，豆菜粕价差继续扩大。近日豆粕价格走势强于菜粕，豆菜粕价差有所扩大。截至8月6日，9月合约豆菜粕价差为每吨686元，较上周同期的每吨624元每吨上涨62元，较6月低点的每吨514元每吨上涨172元；1月合约豆菜粕价差为每吨723元，较上周同期每吨上涨18元。目前沿海地区豆菜粕现货价差为每吨560~710元，较上周同期每吨上涨20~50元。

    短期内豆菜粕价差将继续扩大但空间有限。目前水产养殖处于旺季，菜粕需求量较大利好菜粕价格，但由于菜籽和菜粕进口量较大，菜粕供应较为充足压制菜粕价格的涨幅；贸易摩擦对豆粕价格形成支撑，随着豆粕供应压力的释放以及需求的回暖，利好豆粕价格。整体来看，后期豆菜粕价差仍是扩大趋势，但当前豆菜粕价差已处于历史较高水平，继续扩大空间相对有限。        佚名