□杨卢义

进入元月下旬以来，国内尿素市场筑底局势逐渐明朗。从实际情况看，低开工率、高成本、社会库存低的状态持续已久，虽为利好，却再难促涨。尿素市场的惯例是不涨便跌，下游厂商博弈，迫使失去定价话语权的工厂妥协降价。河北、山西、山东等主产区报价回落至1870～1900元（吨价，下同），成交价降至1850～1870元，得到部分经销商认可，各地市场走货已见好转。在笔者看来，新一轮企稳看涨行情最直接的导火索，非保供稳价及追加淡储措施莫属。

供求现状明朗化

1月15日，国家发改委、工信部、财政部、环保部、农业部、商务部、人民银行、工商总局、质检总局、国家能源局、供销合作总社、中国铁路总公司等12部门联合下发《关于做好2018年春耕化肥生产供应和价格稳定工作的通知》，提到六大举措保障化肥生产供应稳定，包括：保证企业生产、加强运输和信贷支持、做好淡季储备调控、规范生产经营秩序、指导农民科学施肥、强化市场监测预警。与往年春耕保供的《通知》比较，言辞及措施确有升级之感。然而，政策抑价目的越是明显，越能突出当前尿素市场供应现状的严峻，甚至可能被部分下游经销商领悟为新一轮逢低抄底的信号。

新增淡储有利于稳价

为发挥商业淡储的调节作用，稳定春耕化肥价格，国家追加了550万吨化肥淡储新标（有效期2年）。对承储感兴趣的企业跃跃欲试，投标火热进行中。此番追加淡储几乎成为固有储备的“保单”。近段时间下游操作有着太多随进随出、低吸高抛，社会整体库存始终处于低位，这样的淡储局面对稳定春耕期间的尿素价格显然是隐患重重。追加淡储势在必行。

值得一提的是，《通知》着重强调了中标承储企业要按要求及时有序入储，并提前将淡储化肥调运到基层销区储备库。一旦局部区域出现供应紧张、价格快速上涨的情况，经批准后可采取淡储化肥提前出库措施。有力的督导措施或令淡储成为春节前的新一轮抄底需求，进而带动主产区尿素价格止跌于1850～1870元，并促进行情适度反弹。

低开工高成本难改

尿素产业维持低开工率水平已达数月，整体尿素供应状况仅相当于44%的开工水平，远没有达到供需平衡线。从2017年12月底发改委首次召开的抑价会议效果看，虽短期立竿见影，但市场供求才是决定价格涨跌的绝对指标。切实稳价，提高开工率才是关键。另外，尿素企业高成本不难理解，近期山西煤价上调，加之以往的优惠政策被削减，报价自然水涨船高。新一轮冷空气来袭，煤炭不排除货紧价扬的局面，尿素成本难降也在情理之中。

综上所述，元月中旬政策频出，在解决化肥生产流通中突出问题的同时，也从侧面揭示尿素春耕供应趋紧的预期，或将激发下游中小型经销商补仓。另外，追加的淡储指标将起到更强的督导作用，迫使承储企业春节前适量采购。

华东区域的冬腊肥需求近期为尿素稳价提供了一定利好支撑。笔者认为，本轮尿素行情止跌后，在需求适度回稳的采购拉动下，价格将小幅反弹，预计月底前后主产区尿素价格有望回升至1900元。