核心观点:

　　事件:本周农业部网站刊文《农垦改革发展深入推进 培育现代农业企业集团迈出坚实步伐》,对农垦系统进行本年度的工作总结与下年度的改革梳理。

　　2014年,农垦系统改革成果显著。全国农垦系统在各方面均保持增长,农垦生产总值突破6500亿元大关,粮食生产实现“十一连增”,总产突破720亿斤。与此同时,农垦各项改革深入推进,农垦整体实力、发展活力和市场竞争力显著增强。在各区农垦方面,今年农垦系统借助代耕代收代种、土地托管等农业社会化服务方式,已辐射带动农村集体土地面积约1.4亿亩,江苏、安徽等垦区直接承租农村土地势头强劲,目前面积已超过1000万亩。广东农垦加快在东南亚等国构建天然橡胶生产、加工、仓储和营销一体化的产业布局,现已设立20家企业,干胶年加工贮运能力达到35万吨,接近国内消费量的10%;安徽、湖北农垦以津巴布韦、莫桑比克项目为平台,组织省内企业成立境外农业合作开发联盟,积极扩大非洲农业投资规模。

　　2015年,农垦系统将迎来加速变革的一年。今年中央将农垦改革提升到空前的战略高度,在顶层设计、实地调研方面均给与了大量的关注。中央全面深化改革领导小组将推动农垦改革发展纳入《党的十八届三中全会重要改革举措实施规划(2014-2020年)》和年度工作计划。今年8部委联合对农垦进行全面调研,时间、空间跨度都远超过外界想象。在充分了解实际情况的基础上,我们预计农垦改革方案将具有较高的可操作性。在产业发展战略、公司经营模式、生产领域变革方面,整个农垦将迎来改革的春风。

　　产业发展战略方面,农垦系统将遵循“内和外拓”的发展战略。在国内方面,农垦系统将通过并购整合实现区域内高度辐射,通过战略联盟实现区域间协同发展。在国际方面,农垦系上市公司将借助国家资本的力量积极拓展海外影响力。目前来看,“中国农垦种业联盟”、“中国农垦天然橡胶产业联盟”已组建完毕,“中国农垦奶牛养殖场联盟”呼之欲出,而以农发种业等为代表的农垦系统整合平台也在并购整合领域大展拳脚。

　　总的来看,农垦系统将在国内外分别扮演“做市商”与“排头兵”的角色,以构建良性的农业产业发展方式、培育优质的国际农业巨头为最终目标。

　　公司经营模式方面,我们依然重申四大基本路径:(1)社会化职能与市场化经营职能相剥离,农垦系统的公检法、医院和学校划归地方,农垦公司成为完全商业化运营主体。(2)引入民营或市场化的产业资本主体,改善公司治理结构,并利用产业资本资源进行产业链延伸,将土地资源价值充分释放,提升经营效率。(3)改变大集团、小公司的局面,将优质资产梳理后注入上市公司。(4)适度参与到全国土地流转进程中,进一步获取资源,经营耕地资源。

　　生产领域变革方面,农垦系统将最先实现现代农业的生产方式,并通过示范作用带动周边发展。我们认为,未来农垦系统将在全国率先引入国际先进的农业生产系统,以信息化、机械化等集约型生产方式带动垦区经营效率提升,转变农业发展方式。与此同时,农垦系统成功的经验将在全国范围内起到示范推广作用,促进先进农业技术的使用,市场化的经营主体也将在其中充分发挥作用。

　　我们认为农垦系统的改革将具有彻底性与先进性,农垦系统上市公司将直接受益,农资平台类公司也将分享 成长的蛋糕。我们持续推荐大种植业板块的整体性机会,农垦系统的种植上市公司。ST 大荒、亚盛集团、海南橡胶、农资领域整合能力较强的金正大、诺普信、农发种业、隆平高科、登海种业将在农垦系统改革中最先受益,较强种植示范能力的芭田股份、辉隆股份、大禹节水,全产业链经营的东方集团、象屿股份这两类公司也将有充分的发展空间,种植产业链上的其他种植类、种子、农机、农化等板块个股也将有较多机会。