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养殖业恢复速度缓慢 饲料终端需求仍不理想


因天气因素推动,豆粕跌势放缓,6月26日,豆粕1509合约连续走强,收报2604元/吨,上涨1.2%,持仓量减少160142至3411680手。6月份以来美国中西部过量降水,使得部分大豆产区出现洪涝且墒情偏低,这不但影响美豆种植面积,同时也影响已播种大豆生长状况。

  从主力合约看,连豆1601合约承压20日均线下跌,在系统周线压制作用下,短线延续跌势,建议空单轻仓持有,突破20日均线止盈离场;豆粕1509合约回补缺口后继续走高,短线跟随外盘上涨,但国内基本面偏弱,跟涨幅度受限,上方压力关注2650-2670元/吨,建议在2575-2650元/吨区间内交易,止损各15元/吨;豆油1601合约横盘震荡,系统均线保持胶着状态,短线走势不明朗,等待下周报告指引,建议在5780-6000元/吨区间内交易,止损各30元/吨。

  国内方面,养殖业恢复速度缓慢,饲料终端需求仍不理想。国内养殖业状况依然未发生实质性的恢复和改善,虽然近期生猪价格持续上涨,截至6月19日,22个省市生猪平均价格为15.24元/千克。

  但需要注意的是,生猪价格上涨并非需求放量带动,而是生猪存栏量维持在较低水平,其供应能力偏弱所导致。统计数据显示,截至2015年5月份,我国生猪存栏量为38615万头,较上月的38692万吨下降了77万头,亦较2014年5月份的42809万头大幅下降了4194万头,其供应能力下降可见一斑。

  此外,我国能繁母猪存栏量亦处于低位水平,截至2015年5月份,其存栏量已跌破4000万头,为3923万头,较上月的3971万头下降了48万头,亦较2014年5月份的4639万头大幅下降716万头,这表明市场供应仔猪能力下降,也就是说生猪存栏量供应来源收紧,不利于其存栏量的可持续性增加,进而不利于对饲料的消耗。能繁母猪存栏量与全国仔猪平均价格走势如图6所示。总体来看,生猪存栏量处于低位水平,养殖业对饲料原料行情的推动作用有限。

  基于行情的疲软以及豆粕价格的持续下滑,大型饲料企业也有推迟执行合同的预期,豆粕未执行合同的数量一直徘徊在350万吨左右。为了防止违约,部分油厂将交易订金从15%调高到25%。不过,采购方仍存在一定的违约风险,这增强了市场的偏空氛围。

  总体来看,产区天气炒作提振了美豆走势,这在一定程度对豆粕行情形成支撑。但不可忽视的是,终端市场需求仍显乏力,被动跟涨较为明显,主动性上涨动力依然不足。与此同时,国内豆粕市场供应宽松,供需双重压力使得豆粕仍处于弱势周期,但在美豆强势反弹的提振下,跌势或放缓。


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