我们认为研究江浙鲁三地农药运行格局的意义在于：1、三地农药供给端的变化将在很大程度上决定全国农药市场，此外，环保投入方面，大企业更具优势，江苏部分企业的污染处理水平全国领先，经验值得其他企业借鉴，并有利于行业标准的制定；2、江浙原药企业代表了国内产品升级、行业转型的趋势。
　　江浙鲁代表了国内农药行业的真实水平
　　2013年三地共生产农药原药195.48万吨，占全国产量的61.3%；2014年全国农药销售百强榜单中，江浙鲁一共入围61家，三省百强收入总和为667.3亿元，占百强收入总和的68.1%；国内大型农药企业接近8成都分布在江浙鲁，2013年收入超20亿元的农药企业全国共13家，江浙鲁三地共10家，收入超10亿元的农药企业全国共31家，江浙鲁三地共24家。
　　国内环保日趋从严
　　1、《新环保法》规定对持续性的环保违法行为按日连续进行罚款，不设上限，新法实施以后，农药企业的违法成本将进一步提升。新环保法很大程度上加大了违法排污的惩罚力度；2、乳油农药生产新标准提升准入门槛；3、草甘膦环保核查具有标杆意义，未来行业将持续推广。
　　2014年行业核查逐步从江浙蔓延扩大至山东
　　2013年国内众多化工园区因为环保问题遭到核查，其中以江浙较为明显，尤其是江苏众多化工园区影响较大；而进入2014年以来，环保重视趋势并未减少，且逐步扩大至山东各化工园区。我们认为以上趋势在未来几年内将成为国内各区域的常态，原药生产企业的规范生产将逐步提升，这对行业供给端的影响在于：1、对产能扩张进行高要求的限制；2、淘汰工艺落后的小企业；3、龙头企业及优秀公司得到长远发展机会；4、推动产品结构升级。
　　继续推荐农药行业
　　我们在前面农药系列深度中多次重申产能转移+供给收缩的投资逻辑，我们认为环保趋严的大趋势将在未来几年持续发酵，农药行业的盈利形势将进一步提升，继续推荐农药全行业。在经历了弹性品种的出色表现期后，我们更愿意按照盈利改善+稳定增长+治理结构的标准来看待行业内众多标的。继续推荐盈利持续改善、成长空间打开的沙隆达；继续推荐二次成长的农药龙头扬农化工。