11月国内豆粕价格基本延续10月中旬开启的下跌趋势，价格一度跌至8年来历史低点，这也是本年度第二次出现探底现象。影响市场弱势运行的主要因素除去全球宏观经济对产品的利空打压外......
　　11月国内豆粕价格基本延续10月中旬开启的下跌趋势，价格一度跌至8年来历史低点，这也是本年度第二次出现探底现象。影响市场弱势运行的主要因素除去全球宏观经济对产品的利空打压外，11月美农供需报告对美豆单产、转结库存的上调也是利空整个市场重要原因，加之南美新豆种植进展良好，导致美豆承压下行，拖累国内豆粕市场。除此之外，进口大豆巨量到港、油厂开机压榨量增多等体现出国内供应宽松;生猪存栏偏低、饲料产量减少则体现出豆粕需求低迷，两者共作用的结果成为国内豆粕价格下跌的另一重要原因。不过，月底给了市场一个小惊喜，因感恩节前夕，空头回补导致的美豆期价的大幅上涨，从而带动国内豆粕价格触底反弹。随着进口大豆蜂拥到港带来的供应压力以及养殖业季节性回暖带来的饲用需求旺季，两者相互博弈的情况下，12月国内豆粕市场何去何从?
　　一、11月豆粕价格行情回顾
　　截至11月30日，国内主要沿海港口地区豆粕现货日成交均价约为2500元/吨，较上月同期下跌190元/吨;而本月最低点则在11月中下旬已跌破2500元/吨。从市场运行走势来看，11月初至中下旬，豆粕价格呈现持续下跌走势，一度跌至今年来第二个历史低点。特别是11月供需报告公布后，利空整个豆类市场，加之南美种植进展良好，美豆期价一度跌至850美分以下，导致进口大豆成本价格缩水，进而打压国内豆粕价格。与此同时，进口大豆陆续到港，油厂开机率增长的同时提升了豆粕库存，豆粕供应宽松格局基本奠定。而需求并未得到明显改善，因此价格承压下行实属正常。中下旬开始，豆粕价格出现触底反弹，这并非是国内供需改善的功劳。主要因为感恩节前空头回补导致的美豆期价大幅触底反弹，带动了国内市场。
　　成交方面：本月油厂继续销售合同为主，下游采购企业则继续“买涨不买跌”。因中下旬豆粕价格出现反弹趋势，我们也能明显看到此阶段成交放量，在价格大涨期间，饲料厂及贸易商逢低试探性补库。当然，其中包括不少前期合同结价。不过整体来看，后市看空情绪较浓，豆粕合同提货量依旧不多，而在成交过程中，远月合同量依旧较多。随着价格涨势放缓，月底仅部分低价位吸引一些采购。
　　二、影响豆粕市场运行因素分析
　　11月豆粕市场在多重利空打压下再度探底，主要影响因素可归结为以下几点：宏观经济大环境、11月供需报告、南美种植情况、美豆出口等国内外基本面影响;进口大豆大量到港、油厂压榨产能高企、豆粕库存增长等供应面影响;以及下游养殖业、饲料企业产销等需求方面。
　　1、报告利空、美豆出口需求受限
　　南美天气推进播种
　　11月美国农业部供需报告可谓给市场来了一枚重磅炸弹，上调美豆单产预估至48.3蒲式耳/英亩，创下历史最高纪录，直接导致产量预估升高至39.8亿蒲。远远高于行业预期水平，利空整个市场，导致美豆期价重心下移，跌至850美分附近，直接拖累国内豆粕价格。此外，美豆出口窗口逐步打开，但从农业部发布的数据来看，美豆出口情况并不乐观。特别是中上旬，数据显示：截至11月12日当周，美国累计实际出口大豆1566.2万吨，未装船量1523.4万吨，合计3089.7万吨，按照USDA报告对该年度出口量最新预估量4668万吨计算，当前往外销售进度为
　　66%，仍然落后于上一年度同期的77%。最终在出口需求不景气的打压下，中下旬之前的市场价格持续走低。美豆紧锣密鼓地忙着出口，而南美则抓紧新季作物的种植，也同样作为市场另一关注重点。而11月中旬的降雨有利于巴西新豆播种进度的加快，同样是打压市场的另一黑手。
　　2、市场供应宽松影响持续发酵
　　由于船期推迟，10月中国进口量仅为553万吨，比原先预期的600万吨，但仍比去年同期提高34.9%。行情宝小编在10月月报中提到过，因受前期巴西最大港口装卸机的下降，令巴西大豆到港延期明显，影响到10月份大豆的进口量，部分船期延迟至11月份。11-12
　　月是进口大豆恢复期，初步预估11月进口大豆到港量在750万吨，12月则将回升到850万吨以上，整个四季度大豆到港量高达2133万吨，比去年同期增长14%。而在进口大豆持续到港的情况下，引发出以下几点直接利空豆粕市场的因素：