草甘膦用量与转基因作物种植面积增速保持同步，未来仍会保持近10%的增速发展，发展中国家的需求潜力加大。

　　2011年10月31日，联合国宣布世界人口已达到历史性的70亿，距离1999年10月31日宣布AdnanNevic为第六十亿个地球人仅用了12年。由于人口增长对粮食和能源的需求，未来对转基因作物也有着巨大的需求。

　　2011年全球转基因作物种植面积增长了8%（1200万公顷），达到1.6亿公顷。自1996年转基因作物商业化起，种植面积连续增长，至2011年底增长94倍，使得转基因技术成为现代农业史上应用最为迅速的作物技术。其中：1、从2007-2011年间，全球转基因作物种植面积的平均增速为9.5%。目前发展中国家的种植面积增速较快，约占全球的50%，其中2011年间发展中国家转基因种植面积的增长了11%（820万公顷），而发达国家仅增长5%（约380万公倾）。2、复合性转基因作物种植面积占到了全球1.6亿公顷转基因作物种植面积的四分之一。3、巴西连续推动转基因作物得增长，增长率约20%。而美国仍是转基因作物的主要种植国，其种植面积为6900万公顷（占全球43%）。

　　我们分析了2006-2011年间每百万公顷转基因作物对应草甘膦的表观消费量，整体变化不大，平均为39.9吨/万公顷转基因作物。

　　从全球转基因作物的品种来说，玉米、大豆、棉花仍是最主要的种植作物，与别国不同，我国的种植品种主要是棉花、番木瓜、马铃薯、甜椒等非主粮产品。为满足国内对生产转基因玉米作为动物饲料的日益增长的需求，中国已考虑优先推进植酸酶玉米商业化。我们认为市场预计的2013-14年菲律宾批准转基因金米商业化，将会对中国、越南和孟加拉国未来的相关的部署产生重大影响。

　　影响草甘膦未来发展之三：国内中小产能的复工

　　国内草甘膦的众多中小闲置装置目前正在观望，对草甘膦价格持续上涨的空间进行评估，未来存在复产的可能性。而年内福华农化仍有扩产，从7万吨/年产能扩建到12万吨/年，增加了市场的不确定性。

　　跟据中国农药工业协会数据，2010底年中国注测登记的草甘膦企业产能为71.9万吨，其中甘氨酸法产能43.75万吨，IDA法产能28.15万吨。2011年我国草甘膦产量约37.9万吨，而国内需求仅4.2万吨，其余用于出口。跟据行业内信息，草甘膦闲置产能在连续两年以上不开工后，将存在报废的可能，而当前草甘膦的行情上涨将会促使小企业闲置产能的重新开工，有可能会影响四季度及未来草甘膦的行情。

　　跟据生意社信息，国内草甘膦工厂开工维持的有大约20家，主要：华中6家，华东11家，西南3家，其中IDA路线9家。而一些中小企业对复工表示犹豫：

　　1、草甘膦价格自2008的价格上涨后，从2009年起进入了长期的市场低迷。草甘膦生产商对目前的价格上涨的持续性仍在观察。

　　2、年内福华农化仍有扩产，从7万吨/年扩建到12万吨/年，新增市场供应。

　　3、如果国内众多草甘膦生产商恢复开工，市场供应将会增加，价格也会随之下调。

　　4、草甘膦厂家复工的成本高，草甘膦装置需要进行检修，清洗。同时草甘膦废液较难处理，工厂需要承担较大的环保压力。

　　5、草甘膦副产物的销售问题。

　　投资要点

　　草甘膦生产工艺按其中间产物的不同，可以分为甘氨酸法和IDA路线。目前国内的草甘膦产能中通过甘氨酸路线占60.8%，通过IDA路线占39.2%。甘氨酸法的原料获取相对容易，成本较低，但副产品多处理复杂。IDA法工艺流程短，更加环保，但主要原材料二乙醇胺等成本较高，行业开工不足。

　　我国草甘膦生产商多是甘氨酸／亚磷酸二甲酯法生产，最上游的原材料主要是黄磷、氯乙酸、液氨、甲醇等，从近期原材料的价格走势来看，其中氯乙酸由年初4600元/吨下降至当前的3800吨/元，黄磷由年初的18800元/吨高点到当前16000元/吨，草甘膦的生产成本受益明显。

　　我们认为草甘膦的基本面在改善，短期内价格仍有上涨的可能，建议关注草甘膦行业的上市公司扬农化工(600486)、江山股份(600389)、新安股份(600596)；由于抗麦草畏转基因种子的推广和百草枯的逐渐退出，也建议关注国内主要除草剂的生产商长青股份(002391)。