草甘膦是全球最大宗的除草剂产品,2010年的全球市值约46亿美金,销费量约63万吨。在经历2007-2008年过山车式的价格上涨和下跌之后,价格从今年起逐渐稳中有升。近期,草甘膦市场重新成为市场的热点。
我们认为近期影响草甘膦价格的主要因素如下:
1、国家环保因素、国内产能整合和部分中小装置的退出。主要催化因素是2012年起含草甘膦30%以下的水剂将不再获准在国内销售。由于生产企业无法直接把母液配置成制剂销售,因此必须对生产中产生的废料母液进行处理,增加成本投入和环保璧垒。
2、2010年中国政府减少草甘膦的出口退税,而同时许多供货商已经退出了市场。供需状况恢复正常。
3、由于前几年的市场价格波动,生产厂商更倾向于与客户签定长期合约,国内较大型工厂的定单已经被国外的主要制剂生产商定满,无法接受新的定单。国内中小型的工厂趁机提价,但货量有限。
4、草甘膦前期去库存过程已经完成,现在正值国外用户的定单高峰。2011年我国草甘膦产量约37.9万吨,而国内需求仅4.2万吨。当前用于出口的定单饱和,而且大部分集中在三季度出货。
整体我们认为这一波草甘膦行情的上涨更多是对未来价格的预期,而实际成交量有限,国内的主要生产商仍在执行年初合同的定单,价格估计在25000元/吨的水平线,新接手的定单估计将会从8月份起,将会按当前的市场价格接单,盈利能力的拐点估计在今年的3季度末。
目前草甘膦原粉的供应主要是中国的生产商和孟山都公司,国外一些大的农药公司主要通过购买草甘膦酸进行氨基化调配制剂,比如Syngenta(先正达)、Nufarm等公司从中国的厂家和孟山都购买原药,陶氏则主要是从孟山都购买原药。
影响草甘膦未来发展之一:孟山都公司的态度
我们认为孟山都仍是全球草甘膦行业的主导,而近年来草甘膦的波动与其战略密不可分,其战略以推广转基因种子及作物为主,草甘膦维持较为合理的利润即可。草甘膦价格过高不利于其抗草甘膦转基因作物的市场推广。
假设之一:孟山都公司担心中国的草甘膦生产商整合,对市场的控制力度下降,故意抬高市场价格,促使中国的闲置产能将会复工。短期价格仍会走高,但中长期价格仍将回落。
假设之二:维持当前的市场价格或小幅上涨,上下游都能够接受。
假设之三:孟山都公司将加大转基因作物的推广力度,预计对草甘膦制剂的需求增加,建立战略库存。
孟山都公司是全球最重要的转基因作物的生产商,跟据其年报,2011年总销售额118.2亿美金,归属母公司净利润16.59亿美金,其中草甘膦及农化产品销售额为32.4亿美金,对利润的贡献比例仅占12%。
孟山都的草甘膦和农化产品隶属于AgriculturalProductivity部门,主要销售产品是草甘膦制剂(Roundup)及其他除草剂产品,2011年销售数量同比增长5%,销售价格同比增长6%,其中草甘膦制剂的销量增长4%,主要是因为欧洲和阿根廷的新增需求。孟山都公司草甘膦和农化产品的销售毛利率从2010年的最低点18.4%上升到2011年的23.9%,除Roundup产品的市场价格提升之外,孟山都的生产成本改善也是重要因素之一。
草甘膦的市场行情的变动与孟山都公司的态度密不可分,2006年孟山都公司的减产导致了2007年到2008年初草甘膦市场价格的迅速飚升,国际的市场格局也发生了巨大变化。由于生产门槛低,我国的中小企业迅速扩能,2008年随着孟山都公司的扩产计划和国内新扩建产能的释放,我国的草甘膦企业走入了长期的低迷,而孟山都公司由于转基因种子业务的支撑,仍能维持合理的利润。
我们分析认为未来孟山都公司对草甘膦的战略如下:
1、未来仍以转基因作物为主业,草甘膦更多是为配合其抗草甘膦转基因种子的推广。
2、生产成本及产业链整合。孟山都公司不同工厂所采用的生产工艺路线不同,其库存状况足以应付装置意外事故的发生。孟山都公司自己生产或购买IDA中间体,整合磷矿石资源,拥有多个采矿权,以降低成本。
3、由于一些农作物对草甘膦已经产生了抗药性,未来将会进行抗麦草畏,2.4-滴等转基因作物的推广,但估计对草甘膦的使用不会造成大的影响。
影响草甘膦未来发展之二:转基因作物种植的发展
声明
来源:互联网
本文地址:http://farm.00-net.com/news/5/2012-07-25/38365.html