草甘膦残酷洗牌后迎新生

加入收藏农药信息 2012-07-24 [打印] 除草剂品种尿素数据农药市场

半个月股价上涨超过65%！

　　7月，江山股份（600389）用“12连阳”告诉投资者：草甘膦的价格正在攀升。

　　在此期间，券商分析师纷纷撰写研究报告，分析草甘膦行业及个股。中金公司认为，若环保政策继续收紧，下半年草甘膦价格有望突破3万元/吨，最高可能达3.4万元/吨，提醒投资者关注包括扬农化工（600486）、新安股份（600596）在内草甘膦板块的交易性机会。

　　也就在一夜之间，江山股份让草甘膦成了明星，同时也让资金开始关注沉寂许久的化工板块。

　　其实，2008年草甘膦的价格曾从10万元/吨跌至1.9万元/吨，行业一度沉寂四年，企业亏损累累，经历残酷的洗牌后，才有了今天的表现。

　　在整体景气度已过、行业正苦苦寻底之时，化工行业下一个明星又将花落谁家？

　　资金蜂拥而入致产能过剩

　　化工是个典型的周期性行业，盛极而衰、否极泰来交替出现，草甘膦、钛白粉便是如此。

　　草甘膦是由美国孟山都公司于上世纪70年代开发出来的非选择性高效除草剂，具有广谱、低毒和无残留的特点，主要应用于转基因作物，是全球第一大除草剂品种。

　　孟山都的草甘膦产能曾为20万吨/年，占世界产能的40%。2006年，该公司关闭了一条年产10万吨/年的生产线，导致全球草甘膦供应紧张；2007年~2008年，该产品价格从2.5万元/吨飙升至10万元/吨。

　　江山股份很早就拥有草甘膦生产线，2002年产能为6000吨/年，2007年初为1万吨/年。2007年6月，公司决定将IDAN法草甘膦产能从1万吨/年扩至1.5万吨；随后又投建了一套3万吨/年甘氨酸法草甘膦装置、一套2.5万吨/年IDAN法草甘膦装置，投产时间定于2008年四季度、2009年一季度，产能合计7万吨/年。

　　已于2007年7月完成定增并投资了1000吨/年麦草畏原药（除草剂）项目的扬农化工，则于2008年3月再度推出定增方案，募集资金用于控股95%的子公司优士化学实施3万吨/年草甘膦项目。

　　当年，辉丰股份（002496）也对收购的江苏颖泰原有生产装置进行了改造，建成一条5000吨/年草甘膦生产线。

　　草甘膦价格的快速上涨，让生产油漆的渝三峡A（000565）、生产尿素的*ST川化（000155）也想分一杯羹，分别投资5万吨/年甘氨酸、4万吨/年亚氨基二乙腈项目，两者皆为中间体，即草甘膦的上游产品。

　　行业洗牌耗时且残酷

　　在行业高景气带动下，孟山都随即宣布恢复关停的10万吨/年草甘膦产能。2008年3月起，草甘膦价格开始疯狂跳水，从10万元/吨最低跌至1.9万元/吨，至今依旧徘徊在2万~3万元/吨区间。当初摩拳擦掌进入该行业的公司，2009年开始接受惩罚，行业残酷的洗牌正式拉开序幕。

　　仰仗着草甘膦32.04%的毛利率，2008年江山股份扣除非经常性损益的净利润约为2.5亿元；2009年~2011年，公司扣除非经常性损益的净利润则分别为-8932.78万元、-10725.72万元、-2772.48万元；在此期间，草甘膦毛利率分别为3.39%、-1.08%、1.86%。

　　之所以反应滞后，除了装置投产时间较晚以外，2008年7月，江山股份还分别与德国汉姆HELMAG、先正达签署五年、四年长期供货合同，供应总量不少于5万吨、10万吨，价格每两个月议定一次。

　　扬农化工草甘膦生产线于2009年四季度投入运营后，2010年~2011年，公司除草剂的毛利率已降至7.55%、5.82%。

　　辉丰股份应变还算迅速，2008年底，公司立刻将5000吨/年草甘膦生产线改造为200吨/年氟环唑（原药，杀菌剂）生产线，躲过一劫。

　　相比之下，"外行"的渝三峡A、*ST川化便没有那么幸运，两家公司的生产线建成后至今未能投产，不仅如此，他们还不得不计提高额减值准备，成为业绩亏损亿元的主要原因之一。

　　*ST川化的总经理杨诚向《每日经济新闻》记者表示，亚氨基二乙腈装置2009年建成后一直未能投产，首先是没有天然气，其次，公司通过核算成本认为装置不具备开车条件。

　　2009年2月25日，农业部、工信部联合发布公告，规定自2009年12月31日起，不允许再生产30%以下的草甘膦水剂。2010年6月22日，财政部、国家税务总局发布通知，自2010年7月15日起，将取消草甘膦等六类商品的出口退税。