三、小麦期价明显走低内外价差有所缩窄

　　国内主产区优质小麦市场价格延续近期整体平稳运行格局，局部区域有所上涨；其中山东济宁地区优质小麦济南17收购价2770元/吨；河南延津地区郑麦366收购价2720元/吨；河北石家庄地区藁优2018收购价2700元/吨。受优质小麦价格平稳运行影响，国内小麦期价呈现高位走低格局，小麦期价重心下移，截至10月25日郑州商品交易所强麦1401合约期价报收于2813元/吨，较10月18日的2847元/吨，下跌34元/吨，跌幅1.19%，期间最高价2860元/吨，最低价2812元/吨。麦市行情受近期“内稳外强”走势影响，内外小麦价差有所缩窄，国际进口小麦优势减弱。截至10月下旬，12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为292.5美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2533元/吨；相比之下，江苏2013年产普通白小麦广州地区到港价2670元/吨，国产小麦与美软红冬麦价差在120-130元/吨，上月同期为230-240元/吨。

　　四、多空因素博弈激烈国际麦价高位回落

　　近期部分主产国受天气因素影响小麦产量令市场主体有所担忧，与此同时进口需求的改观也对国际麦价形成有力支撑；但国际小麦整体供需格局宽松仍成为制约麦价明显上涨的主要因素。据路透社旗下的农作物预测机构Lanworth发布的最新报告将2013/14年度全球小麦产量数据上调100万吨至7.07亿吨；澳大利亚因出现霜冻以及持续干旱的天气，澳大利亚联邦银行(CBA)发布的最新报告将2013/14年度澳麦产量下调160万吨至2360万吨。据俄罗斯农业部发布的最新报告显示，截止到2013年10月18日，俄罗斯谷物收获产量已达8800万吨，相比之下，上年同期为7110万吨；由于2013/14年度尚未完成收获的小麦作物面临天气风险，加上缺乏高质量小麦，以及政府计划重新补充库存，这导致俄罗斯小麦价格受到支持。中国海关最新公布的数据显示，中国9月小麦进口量为718482吨，同比上涨37.07%，均价326.49美元/吨；主要来自美国684125吨，加拿大22000吨，澳大利亚10855吨，哈萨克斯坦1502吨。截至10月25日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于691美分/蒲式耳，较10月18日的705.5美分/蒲式耳，下跌14.5美分/蒲式耳，跌幅2.06%。

　　五、供需宽松格局压制玉米市场行情延续弱势

　　近期国内玉米市场受产区新季玉米大量上市等因素制约，玉米市场行情延续弱势运行格局，小麦与玉米之间的价差明显拉大。农业部公布的9月份国内4000个监测点生猪存栏信息数据显示，9月份全国生猪存栏量比上个月上涨0.7%，继续保持较高的存栏量；能繁母猪与上个月相比下跌0.1%，与去年同期相比下跌1%。目前鲅鱼圈港新季烘干玉米收购价格区间为2255-2260元/吨，较10月中旬下跌20-25元/吨；广东港水分14.5%东北优质玉米主流成交价格2400-2410元/吨，下跌70-100元/吨；相比之下，江苏2013年产普通白小麦广州地区到港价2670元/吨，小麦与玉米价差在260-270元/吨，上月同期为10-20元/吨。截至10月25日，大连商品交易所[微博]玉米1401合约期价报收于2334元/吨，较10月18日的2339元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.21%；期间最高价2344元/吨，最低价2332元/吨，玉米期价整体呈现区间窄幅震荡格局。

　　六、临储小麦有效供给下降需求考验市场供给能力

　　据农业部农情调度，全国今年冬小麦意向种植面积为3.29亿亩，小麦播种进度已过七成；北方冬小麦播种接近尾声；南方秋播工作进入高峰。随着国家临储小麦近期成交明显好转，其剩余库存量明显下降，导致其后期有效供给能力下降，尤其是部分粮源偏紧的地区；用粮企业的粮源采购需求将考验小麦市场粮源的供给能力，这也将成为支撑麦价后期上涨的主要因素。今年主产区冬小麦出现较重旱情，建议后期密切关注旱情对新季小麦的生长情况的影响。