国庆节前我们草根调研了山东地区的玉米大田表现，结合我们与业内专家沟通的结果，今年黄淮海区域，郑单958、先玉335、农华101、登海605、中单909在局部范围内由于连续阴雨天气出现了凸尖现象。我们认为，当前各大品种从综合性状上并不存在本质差异，相对来说，来年各品种推广面积的多寡主要取决于公司在营销管理和技术服务的投入力度，因此我们持续看好营销具备领先优势的先锋公司(敦煌先锋和登海先锋)、营销实力较强的金色农华以及营销改善力度非常大的登海种业在2011/2012推广季的表现。

　　对于稻种行业，我们非常看好具备研发领先优势的隆平高科，辅以不断改善的营销管理能力，稻种行业将呈现出“领先者持续领先”的格局。

　　齐鲁证券推荐的品种依次排序为隆平高科、登海种业和敦煌种业，同时他们推荐的还有拥有种子业务平台“金色农华”的大北农。

　　估值没有天花板

　　中金公司也推荐种业板块。该机构发布的报告表示，近来种业新政的推出不是“靴子落地”，而是“变革序曲”。未来，种业政策的持续推进与落实将为行业提供绵延不断的发展动力。

　　报告称，短期政策看点是政府通过DNA指纹识别技术严厉且有效打击种子套牌现象，通过整顿市场秩序为正牌种子“创造”市场需求。中期政策看点是在“十二五”期间通过推进科研体制改革，堵住企业从科研院所“免费”获得午餐的机会，通过提高行业技术壁垒推动市场集中度大幅提高。长期政策看点是转基因技术产业化可能最快于三年后成为现实，转基因技术创造“完美”种子，这将为技术领先企业建立更大垄断优势。

　　除了政策利好，中金公司还认为：种业龙头无论是利润率，还是品种销量都具备持续成长空间。从利润率角度来看，一方面国内种子销售价格依然相对偏低，未来价格提升空间明显，另一方面种子生产成本因受大面积低价种子品种制约，上涨空间受限。因此，行业整体利润率水平存在持续上行可能。从销量角度来看，龙头企业品种储备丰富，新品种总体表现优异，未来推广潜力很大，为企业销量持续增长提供保证。

　　相对来说，中金公司更看好国内水稻种子领军企业隆平高科和荃银高科的未来发展前景。原因有二：

　　一是这两家企业在水稻业务领域一方面通过推广新品种实现旗下产品结构升级提升整体毛利率水平，一方面依靠丰富的新品种储备，不断扩大产品销量。

　　二是这两家公司都在大力发展玉米业务。隆平高科在原有安徽隆平玉米平台基础上，选择通过与国外一流企业合作研发模式实现突破，而荃银高科则通过收购方式取得对优势科研单位的控制权，以此换取在玉米业务研发和品种经营上的突破。玉米业务发展将为这两家公司提供新的业绩增长点。

　　中金公司报告表示：种子法与新品种保护条例实施十多年来，技术进步与产品科技含量逐步取代无序营销和低层次服务，成为企业核心竞争力所在。先发优势与长年积攒下来的技术资源推动着龙头企业“雪球效应”的延续，而政策又适时跟进，开始大力提倡行业整合，呈献给龙头企业绵延不断的发展动力。种业科技含量提升及其广阔发展前景使得龙头企业合理估值存在被市场持续看高的可能，而不再过分拘泥于短期业绩成长快慢及其与市场和传统行业间的比价关系，这正是本报告给予国内水稻种子领军企业隆平高科、荃银高科，以及国内玉米种子翘楚登海种业“推荐”评级的理由。