中国干旱和澳大利亚涝灾使得小麦基本面恶化较多，美国玉米库存下降和阿根廷大豆产量降低使得全球饲料供给偏紧………我们认为，农产品长期上涨趋势因供给恶化而将延续，收储政策对农产品长期走势影响有限，但货币紧缩风险不可忽视。强弱关系上，短期内小麦、玉米和豆粕较强，豆油、棕榈油和菜籽油相对较弱。豆油和大豆的比价有望从高处逐渐回落，豆油和棕榈油价差有望逐步扩大。

　　拉尼娜现象恶化全球农产品供给

　　2010年7月，拉尼娜现象开始形成，并在2010年下半年不断加强。此轮拉尼娜现象已然给主要粮食生产国带来了多次洪灾或干旱。俄罗斯、乌克兰与哈萨克斯坦的小麦首当其冲，因干旱大幅减产；巴基斯坦棉花因洪涝遭受重创；我国早籼稻同样也因水涝而单产有所降低，黄淮流域棉花因生长关键期遇连续阴雨而质量下降。近期，拉尼娜现象影响持续扩大，对中国小麦、澳大利亚小麦和阿根廷大豆产量均产生了较大的负面影响。

　　中国小麦国家粮油信息中心消息，2010年9月23日至今，山东省除半岛东北部以外120多天无有效降雨。山东省水文局表示，如果春节前全省无有效降水，全省干旱概率将达到 60年一遇，个别地区甚至达到100至200年一遇。目前山东省仍有2781万亩冬小麦受旱，约占全省小麦播种面积的51%，其中重旱373万亩。但由于近期最低温度多在零下，为防止冻害，部分麦田并不适合浇水。麦播至今，河南省平均降水量较去年同期偏少86%，为1953年以来同期降水最少。截至目前，全省有1586万亩小麦受旱，其中重旱167万亩。上周，中央气象台预计未来一段时间，华北、黄淮气象干旱区仍无明显降水过程，旱情将持续。

　　澳大利亚小麦澳大利亚昆士兰州遭受50年不遇的水灾。1月和2月是澳大利亚小麦收割的季节，大量的雨水将造成小麦减产，2010年，澳大利亚小麦产量是 2250万吨，出口1450万吨，约占全球市场出口份额的11%。据预测，近期洪水将造成澳大利亚小麦减产一半。除小麦外，水果和白糖产量也将减少。

　　阿根廷大豆据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，持续干旱导致阿根廷大豆作物受到大范围影响，大豆单产潜力下降，因而交易所本周将2010/11年度大豆产量预测数据下调至4700万吨，远远低于上年实际产量5500万吨。美国农业部周三预测为5050万吨。

　　中国油菜籽日前，湖北油菜为苗期。前期气温偏高，部分地区油菜已经现蕾抽薹。此次南方大范围降雪天气使得大部分地区日平均气温维持在0度左右。部分现蕾抽薹油菜将遭受冻害，油菜籽产量受到不利影响。