3.棉花库存消费比处于历史低位，等待反转机会

　　通过对库存消费数据和历史价格情况来对比分析，笔者发现，如果库存消费比回升，则价格就会下降；如果库存消费比下降，则价格往往上涨。按照历史数据，美国库存消费比数据从底部探底回升，一般持续不到两年时间，因此棉花蕴含较好的做空机会，但时机往往是库存消费比回升时。由于美棉与郑棉的相关性很高，基本在0.75。按照美国棉价的历史走势，美国棉价上升80美分之上后一般会形成V型反转，棉花存在做空机会，做空时机需要关注的还是库存和消费变化情况。

　　4.白糖2010/2011榨季库存消费比变动不大，依然维持低位

　　对于新榨季来说，白糖产量增幅相对有限，消费量同样微幅增加，很可能继续维持300万吨供需缺口，如此巨大的缺口光靠进口来弥补显然不现实。回顾近20 年来的食糖净进口量发现，我国食糖净进口量从来没有超过150万吨。所以，未来一年内国家储备糖的重要性将再度显现。根据以上分析，新榨季的库存依然比较紧张，2009/2010榨季库存消费比为9.97％，新榨季库存消费比变动不会太大，依然维持低位，那么，整体上糖价也会呈现高位振荡。